【綜合財經】大摩︰中國應對通脹需上調利率，首次升息料在三季度

投資銀行摩根士丹利最新研究報告稱,盡管中國是次上調存款準備金率有助於管理通脹預期,但應對實際通脹需要上調基礎利率;並維持其首次升息在今年三季度的觀點。

報告稱,就出口復蘇好於預期可更快地改善產能利用率的程度而言,通脹壓力越早出現,就會引發越早升息。因此,會非常密切地關注出口形勢。

報告指出,此次意外上調準備金率可能受12月出口表現好於預期支撐,出口好轉說明貿易在穩步復蘇,未來可能出現貿易盈餘;外部需求回暖亦強化了人民幣升值趨勢的預期,吸引熱錢流入進一步增加了加強流動性管理的必要。

報告稱，仍認為此次上調準備金率更像是流動性管理,而不是直接收緊。考慮到中國的匯率機制,存款準備金率是最有效的流動性管理工具。在有限的政策工具中,上調存款準備金率比公開市場操作更有成本效益,特別在目前銀行間拆息上揚的情況下就更是如此。

報告並認為,此舉標志著中國上調存款準備金率周期的開始,預計還會有更多上調,具體時間和力度取決於收支順差水平。但對人民幣升值的看法維持不變,即人民幣升值趨勢在今年上半年不太可能出現。

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FINT[PFSTBMX,152,170,321]

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