"股神"華麗轉身:社保基金四大戰役

社保基金是最苛刻的價值投資者與精確的踩點者？

2006年7月至2007年10月期間，上證指數從1677點漲至10月份歷史最高點6124點，而社保卻在此時抽身離場。2007年三季報顯示，社保基金的重倉股數量由與2007年中報時的172只減至三季度末的137只，持有市值也由當時的330.47億元減至294.28億元。

而這次，堪稱社保最成功的一次逃頂，A股在到達6124點的歷史高位之后一路下跌，在境內外因素的作用下，一年來竟暴跌逾70％，20多萬億市值灰飛煙滅。在這輪牛熊轉換的形勢里，社保基金的成功“逃頂”可謂之“股神”風范。

在A股市場歷次牛熊市轉換，社保基金幾乎都精準的踩對進出節奏，多次成功逃頂與抄底反映出其對大盤變化的敏感程度，其大手筆入市往往預示當時的股指就是底部。

而這個定律在今年又一次上演，在滬指跌穿2500點之后，社保便開始悄然建倉，事后證明，大盤已到底部，社保基金的進場點燃的正是本輪反彈的導火索。

而此時，正值社保基金2010年8月正式運轉滿十年之際。截至2009年底，社保基金會管理的資產規模從建立之初的200億元膨脹到了7766億元。

全國社會保障基金理事會理事長戴相龍此前明確表示， 2010年全國社保基金總量將達到人民幣1萬億元，未來基金規模爭取達到2萬億元。這意味著，今年社保基金規模會增加約2235億元。

他同時表示，全國社保基金將提高入市比例，到2010年底將提高國內股票投資占總資產的比例至30%。全國社保基金2010年投資回報率估計為6%，低于2009年。

事實上，今年上半年社保基金對股票投資受到大盤下挫的影響，并不理想，而社保要在短短半年時間里實現6%的收益目標，這就是其加快了投資風格轉型的結果。

而隨著中國經濟目標從“保增長”轉移到“調結構”的時刻，也影響了今年以來社保基金的新風格形成。

無論是6月份的首次大規模入場，還是9月份的再度加碼，社保基金的選擇都更傾向于“有故事可以說”的新興產業題材股和“有題材可以炒”的二線藍籌股，社保在這一風格轉換戰中，體現出了相對強悍的短線風格，與其之前死守大藍籌的套路截然不同，顯示了社保基金想要在收益上實現突破的心態。

而“到年底將提高股票占社保基金總資產比重至30%”的言論，更是增強了社保基金在A股市場加快風格轉換、攻城略地的決心。

但無論是原來死守大藍籌的套路，轉變為聚集新興產業高成長的收益，這其中貫穿的是社保“必須增值”前提下苛刻的價值投資取向。

比如，在今年初社保固守在醫藥消費等防御性領域，到二季度開始進軍周期性領域，三季度選中多只具有爆發力的資源股與汽車股，都體現了社保對價值發現的苛刻準則。

這個苛刻的價值投資者，從防御型行業“激轉”到周期性行業后還將目光投向了具有極大爆發潛力的央企重組股、新興產業個股和價格上漲收益個股中，三大戰役，均讓社保收獲頗豐。

在2010年跌宕起伏的市場中，社保迄今為止的四大戰役贏得精彩。