私募選股差異導致業績分化 超額收益有“法寶”

截至第三季度末，近八成公募偏股型基金跑贏了滬深300指數，而私募僅1/3戰勝市場，業績分化較為明顯。業內人士分析認為，排名前20位的私募基金取勝的法寶為“選股”。

據中新社援引國際金融報10月15日報道，三季度A股市場震蕩上揚，不但讓公募基金“大撈一把”，不少私募基金同樣取得不錯收益。不過從總體而言，私募基金大部分未跑贏大盤。只有排名前20的私募基金才取得了超過20%的季度收益。

私募業績分化

數據顯示，截至第三季度末，近八成公募偏股型基金跑贏了滬深300指數，而私募僅1/3戰勝市場。私募的收益率分布為-5%-45%，14只產品出現負收益，半數私募分布在0-10%區間，然后向右側高收益區域依次遞減，而公募偏股型的收益率跨度為0-35%，集中分布在15%-20%區間，并以此為軸兩邊呈均勻分布狀。在滬深300指數上漲超過10%以上的基礎上，私募基金平均上漲6.54%。市場的反彈使得倉位靈活的私募基金總體上未能超越大盤，然而，排名前20位的私募基金均取得了超過20%的季度收益。

從產品收益率來看，私募基金中有140只在三季度的收益率超過指數漲幅，占到統計總數的32.33%，其中，一些歷來持股倉位偏高的私募業績優異，如聚發(5)-混沌一號、世通、銘遠巴克萊、混沌2號這4只產品的近3個月收益率高達40%多，而淡水泉、凱石、理成、云程泰、民森等旗下的產品也表現居前。

好買基金研究中心報告顯示，排名前20的基金包括王歆管理的混沌、姜廣策管理的從容醫療、韓躍峰管理的銘遠、趙軍管理的淡水泉和中國機會、鄭曉軍管理的長金等。業內人士分析認為，這些私募基金取勝的法寶則為“選股”。

超額收益有“法寶”

統計顯示，在第三季度市場反彈的過程中，換手率較低、善于精選個股并長期持有的私募基金、成為市場的最大受益者。如混沌2號和聚發(5)-混沌一號近3個月分別上漲26.97%和26.00%，超越滬深300指數逾20%，在納入統計的361只基金中排名前兩位。混沌屬于價值投資類的私募，奉行“買入并持有”策略，專找市場冷門的股票耐心持有等其變成熱點。混沌總經理王歆出身于銀行，做過多年的信貸和國際業務，對企業的價值判斷有獨特思路。

據王歆透露，公司的產品組合自2009年四季度至今未有太大的變化，由于不認為目前市場有類似2008年的系統性風險，因此基本滿倉操作。在二季度市場波動時，混沌投研團隊做了上市公司調研，其次，微調進了一些下跌后更有價值的股票，為基金在第三季度的優異表現奠定了堅實的基礎。

排名第三的從容醫療，近3個月上漲25.27%，超越同期滬深300指數11.93%；銘遠旗下的銘遠二期和銘遠巴克萊也進入前十，近3個月分別上漲24.79%和24.01%。與大多數資產管理人側重機會的挖掘不同，基金經理韓躍峰更為重視投資中對于風險的規避，因此在投資上更為保守和穩健。在個股的選擇上，銘遠關注買入股票的成長性、股價是否較盈利便宜，以及未來是否能持續性盈利。

投資人士認為，在經歷4月到6月的下跌之后，一些保持重倉，愿意以耐心來等待股票價值不斷釋放的基金，成為第三季度市場反彈中的勝者，而很多前期在市場漲跌波動中調整靈活、收益可觀的基金，未能在市場上漲突臨之時迅速調整倉位，沖在最前面。

(王燕萍 編輯)

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