油價震盪尚未結束 分析師：恐持續到明年第三季

(圖：AFP)

儘管當前油價已從今年夏天的低點有所反彈，但有分析師仍強調，油價震盪還未結束。

《CNBC》報導，花旗全球大宗商品研究主管 Edward Morse 直言：「我敢肯定還會再看到新低」。Again Capital創辦人John Kilduff表示，儘管有俄羅斯進軍敘利亞等地緣政治隱憂，但基本面仍未改變，也就是全球原油生產量仍處於高位，過剩情況越來越嚴重。

當前利空仍持續籠罩原油市場，尤其伊朗在國際解除制裁後，已放話一周內即可每日增產 50 萬桶，為原本就供過於求的原油市場再添變數。Morse指出，伊朗重返市場可能讓油價再度跌回低點，但他預估油價在今年底或明年第一季可望觸底。

此外，在各國競相增產所累積的大量原油庫存，也是個大問題。美國能源局最新公布截至 10 月16日美國商業原油庫存較上周大增 800 萬桶，目前有2.472億桶原油儲存在墨西哥灣沿岸。加上正逢煉油廠歲修，接下幾周的庫存數量只會更多。

巴克萊分析師 Michael Cohen表示：「以基本面來說，我們仍處於供過於求的情況，加上煉油的毛利可能更為薄弱，庫存也仍維持在高水準，因此任何油價持續性上漲都會引來市場的懷疑，這也是為什麼我們仍維持價格區間震盪預測，這樣的情況至少會維持到明年第三季。」

至於讓 OPEC 發起這波低油價大戰美國頁岩油業者，其實並沒有對方想像中的脆弱。儘管美國探鑽平台關了不少，但實際原油產量並未減少太多。反觀全球最大原油生產國的沙烏地阿拉伯與俄羅斯，為保有市佔率並未減產，也讓油價持續走低。外界預估 OPEC 在 12 月的會議上不太可能出現政策變化，但會議上的相關言論可能讓油價面臨進一步走低的壓力。

至於全球對原油需求部分，短期內也難有明顯改善。尤其身為全球原油最大進口國的中國當前經濟成長仍持續放緩，預料也會對油價帶來影響。世界銀行本周報告預計原油價格明年還會持續走軟，並將 2016 年原油價格預期由原先每桶 61 美元降到 51 美元。

不過，低油價要長期支撐下去，產油國勢必得付出慘痛代價。《MarketWatch》報導，IMF 本周警告，若油價持續維持低點，經濟改革又不盡快推出的話，五年內中東石油產油國將面臨合計一兆美元的赤字缺口。

IMF中東與中亞部主管 Masood Ahmed表示，這些產油國當前固然還有能力在市場上借得到錢，但由於該地區多數國家五年內會將外匯存底消耗殆盡，時間已經剩不多了。

以中東最大經濟體和全球最大產油國的沙烏地阿拉伯為例，今年已發行價值數十億美元的債券，其外匯存底也急遽下滑，根據該國央行統計，截至今年八月底就已減少 11% 至 6620 億美元。