文匯報社論：星元為鑑 亞太區緊縮政策將來得更早更嚴厲

香港《文匯報》社論指出，由以美國為首的發達經濟體系不負責任地加推量化寬鬆政策，導致熱錢橫流，新加坡主動調升星元匯率的舉措可以說是發出「信號」，表明亞太地區的緊縮性政策將比市場預期來得更早、更嚴厲。

社論指出，新加坡金管局昨 (14) 日突然宣佈，將會擴大匯率波幅空間，並允許坡元溫和地逐步升值，以應付通膨壓力。新加坡今年兩度讓坡元升值，顯示由以美國為首的發達經濟體系不負責任地加推量化寬鬆政策，導致熱錢橫流，造成環球通脹升溫、資產泡沫急劇膨膨，已對新興經濟國家的經濟穩健形成潛在威脅，新加坡不得不開始採取緊縮政策，以防萬一。

從 2009 年第 3 季開始，新加坡的消費物價指數一直處於上升趨勢，今年第 2 季的通膨率已超越 3% ，預料年底將增至 4% ，直至明年下半年才有望放緩。整個亞太地區包括澳大利亞、印度、韓國和越南，同樣面臨越來越大的通膨壓力。

亞太區通膨持續升溫的原因，除了本土人力成本趨升之外，更主要的是因為美國振興經濟乏術，啟動二次量化寬鬆貨幣政策，日本、歐洲當然不甘美國之後，亦已將利率降至接近零，為全面「放水」做好準備。美日歐同時採取擴張性貨幣政策，大量熱錢流入商品市場，推高商品價格，新加坡輸入性的通膨升溫在所難免。

熱錢泛濫亦引發資產泡沫膨脹，造成市場波動。近期國際投機性資金通過各種途徑流入亞洲各國，令到東南亞股市迅速上漲，新加坡、香港以及大陸的股市指數和成交量均創下近 2 年來新高，顯示新興經濟體的新一輪金融風險亦正在形成、擴大。

為有效控制通膨，減少資金流入，今年 4 月新加坡金管局已調升了新加坡元匯率浮動的中間值，允許新加坡元兌一籃子貨幣小幅升值。有見環球金融形勢的變化更不利本土經濟穩定，新加坡再度出手匯率、調控貨幣政策，旨在爭取主動阻止熱錢流入，避免被動調整導致市場波動，並紓緩資產價格上漲及輸入性通膨的壓力。

香港同新加坡一樣，都屬小型經濟體，主要原料和食品幾乎全部依賴進口，輸入通膨的壓力最終會傳導至消費物價水平上。受資金推動，香港樓市、股市膨脹的泡沫較之新加坡更是有過之而無不及。然而，香港實施聯繫匯率，對於如何遏抑通膨、維護資本市場穩定，對當局而言是更大的考驗。當局應透過提升出口競爭力，以及加強和內地的緊密合作，借助內地的經濟強勢和相應的低成本，保持香港的經濟活力，作為應對之策。