未來十年投資機會在消費領域

睿信中國成長基金主要投資于港股和B股市場。該基金成立于2008年初，成立時就定下聚焦于中國消費服務領域的投資目標。經歷了金融海嘯的潮起潮落，該基金取得了不錯的成績，2009年投資回報率為96.78%，今年一季度實現正收益率18.76%。中國證券報記者日前專訪了該基金的基金經理——有著16年證券投資經驗的王丹楓女士。

　中國證券報：請問睿信中國成長基金的投資策略是什么?

　王丹楓：我們這只基金主要采取挑選優質品種，通過買入后長期持有的方式，分享企業的成長收益。我們投資考慮的是充分安全邊際和嚴格風險控制下的價值投資，采取相對集中的持股策略。我們追求的是絕對收益，通過挑選優質的上市公司，在市場下跌的時候控制風險，在市場上漲的時候，獲得超額收益。

　我們看好中國消費領域的增長機會，基金建立時我們就認為，過去10年中國的機會在制造業，而未來10年的機會則在內需的消費領域，投資其中的龍頭企業將獲得豐厚的回報，因此將基金定義為“大消費，大服務”的主題基金。基金主要采取自下而上的選股方式，在看好的行業中挑選龍頭品種，買入并持有，對企業我們一般以2－3年為一個研究周期，基金平均持股時間也在一年左右。

　中國證券報：具體的行業方面，睿信中國成長基金有什么側重?

　王丹楓：我們看好健康醫療服務行業，國內的醫療行業增長很快，一些有著核心技術、行業壁壘的醫藥企業有著巨大的增長空間。我們還喜歡品牌消費品，這些企業在資本市場上融資后，類似于“空中加油”，會有爆發性的發展。我們還看好一些新興的零售企業。還有就是互聯網和電信增值服務提供商。

　以上這些行業受經濟周期的影響很小，長期來看基金就是在賺企業增長的錢，而非市場波動帶來的利潤。

　中國證券報：消費板塊在香港市場一直被看好，很多好公司的估值已經很高。在這種情況下，你會如何選擇?

　王丹楓：對于品牌消費品，我們不光看數據，更注重定性分析，比如公司的管理能力、有什么短板。有的企業上市融資后，產能可能上來了，但會遇到管理瓶頸。我們認為給予大公司高估值是考慮了一些“軟實力”的因素，是合理的。

　在選股方面，在一些相對穩定的行業，我們喜歡大企業。比如食品行業，品牌優勢很重要，新進入者的機會并不多。在互聯網和科技行業，我們會關注后來者。在一些還處于無序競爭的行業，我們會去找市場的整合者。

　中國證券報：你對今年的市場怎么看，需要如何控制倉位?

　王丹楓：經過了2008年、2009年的大幅波動，市場將進入相對穩定的常態。特別是今年，在全球低利率的背景下，整體市場的高估值也將成為常態，我們關注有較高準入壁壘的企業，優秀的公司是我們投資最大的安全邊際，也是我們抵御系統性風險的法寶。我們的倉位一般在5到8成之間轉換，會留些資金預備投資那些細分行業的龍頭企業。