鋼鐵股蓄勢待發 關注兩類公司

在目前全球流動性過剩，通脹預期明顯的形勢下，以有色、煤炭為代表的資源類股票快速上漲并帶動低價大盤股強勁反彈，鋼鐵板塊也具有蓄勢待發之勢，充裕的流動性極有可能向低價周期股發動沖擊，從而帶動整體市場估值上移。與鋼鐵行業相似的電解鋁行業全線上漲，預示了鋼鐵板塊的未來走勢。鋼鐵板塊中，擁有礦石資源優勢的以及擁有較明顯產品優勢的鋼鐵企業最具上漲潛力。

鋼鐵板塊估值很低

通脹預期及流動性過剩共同導致周期類特別是資源類板塊節后大幅上漲。國慶節以后，受日本、美國等持續實施量化寬松貨幣政策影響，美元指數持續走弱，以美元計價的各類資源價格上漲，黃金創歷史新高，原油價格上漲，通脹預期越演越烈。在國內，各類農產品、中藥材價格等今年均大幅上漲。受此影響，截至12日，節后周期類股票特別是資源類股票大幅上漲，采掘板塊上漲20.37%，有色金屬上漲15.63%，化工上漲8.36%，交通運輸上漲7.21%，黑色金屬上漲7.25%。本周與鋼鐵行業相似的電解鋁行業全線上漲即發出明顯信號，預示了鋼鐵板塊的估值潛力。

鋼鐵板塊目前估值水平非常低，已具備蓄勢待發之勢。

目前A股金融行業PB在2.2倍，除鋼鐵股外其余全在2.6倍以上，全部A股PB估值水平在3倍左右，而鋼鐵板塊目前PB在1.5倍左右，鋼鐵板塊與A股市場的相對PB估值為0.5，這一估值水平與近年來的最低水平基本接近，具備很高的安全性。從PE估值來看，根據WIND資訊給出的數據，鋼鐵板塊目前PE在18.5倍左右，略高于金融、地產、采掘，仍處于低位區域。從噸鋼市值、噸鋼EV來看，鋼鐵板塊平均噸鋼市值才2600元，噸鋼EV也只有4570元左右，均低于噸鋼5000元的重臵成本，具備收購價值。

充裕的流動性極有可能向低價周期股沖擊，鋼鐵板塊將可能迎來一波強勁上漲態勢。從而帶動整體市場估值上移。

重點關注兩類公司

鋼鐵行業節能限產打折導致鋼價沖高回落，10月份鋼材價格有望震蕩回升。

9月初開始的節能減排風暴席卷全國，鋼鐵行業首當其沖。受限電、限產及需求回升預期等因素影響，8月下旬至9月上旬，鋼價迅速觸底反彈。然而，限電政策只是權宜之計，影響也只是暫時和階段性的，政策的持續性不強，9月下旬開始，限電限產政策影響較大的河北地區部分鋼廠復產。整體來看，政策對控制鋼材供應仍然有一定的效果。9月鋼價沖高回落后，10月是鋼材消費旺季，鋼材價格有望震蕩回升。

受大宗金屬價格上漲的影響，以及鐵礦石價格的上漲，鋼材期貨的價格也將可能上漲，而充裕的流動性將促使估值上移。

鋼鐵行業最有盈利基礎的企業仍然是擁有礦石資源優勢的企業及擁有產品優勢的企業。根據近期各公司公布的業績預告，前一類企業比如金嶺礦業預計今年前3季度業績同比增長170%以上，EPS達到0.65元，凌鋼股份業績同比增長也在100%以上；后一類企業比如寶鋼股份預計今年前3季度業績同比增長170%~190%，EPS達到0.6元左右，此外大冶特鋼等預計今年前3季度業績也能同比增長100%以上，均超預期。

當然，鋼鐵行業的基本面仍未發生根本變化，需求仍然有較大不確定性，但在目前資源類公司股價快速上漲的背景下，建議重點關注兩類公司。第一類是擁有較大的礦石及煤炭優勢的公司，比如金嶺礦業（000655，收盤價20.20元）、西寧特鋼（600117，收盤價9.16元）、八一鋼鐵（600581，收盤價13.48元）、酒鋼宏興（600307，收盤價10.88元）等；另一類是業績優異但估值較低的鋼鐵公司，比如寶鋼股份（600019，收盤價7.22元）、大冶特鋼（000708，收盤價14.73元）等，具有超跌反彈機會；此外，首鋼股份（000959，收盤價4.38元）資產注入預期值得關注，鞍鋼股份（000898，收盤價9.51元）有望在鐵礦石價格上漲過程中間接受益，其與H股相比20%的折價也提供了較好的安全邊際。