華峰氨綸得益行業回暖盈利將持續增長

華峰氨綸公布09年權益分派實施方案，刺激股價逆市走強。目前，氨綸市場情況良好，公司盈利將保持增長態勢。

華峰氨綸（002064）發布09年度權益分派實施公告，公司以現有總股本369,200,000股為基數，向全體股東每10股送紅股8.50股，派1.00元現金（含稅）；同時，以資本公積金向全體股東每10股轉增1.50股。權益分派后，公司總股本增至738,400,000股，股權登記日為5月19日，除權除息日為5月20日。

公司自上市以來已連續四年分紅，給股東良好的回報，主要得益于主營業務快速增長以及良好的股利分配政策。公司是一家主營氨綸產品的生產企業，處于行業龍頭地位。隨著1萬噸新增產能在09年投入運行，公司產能已達到4.2萬噸，占國內總量的14%左右，位列國內第一，世界第三。公司產品差別化率達到50%，達到了世界先進國家水平，差別化率的提高帶動公司綜合毛利率高于同行水平。

09年，國內氨綸行業從低迷中復蘇，公司業績也穩步回升。09年，公司氨綸產品銷售量比08年增加約46.09%，平均銷售單價下降約19.04%，主要原材料采購價格下降導致單噸產品生產成本同比下降約21.18%，綜合毛利率由08年的17.91%上升至19.04%。隨著紡織行業的復蘇，國內氨綸市場逐步回暖，氨綸產品價格也出現明顯上漲。氨綸40D的價格由年初的4.2萬元/噸提升至年末的4.8萬元/噸，而目前氨綸40D的價格已經上升至5.7萬元以上。需求方面，隨著包紗、棉包行業開工率大幅提升以及出口增加，氨綸產品一度出現了供應偏緊的局面。進入09年三季度后，公司開工率提升至90%以上，而09年2月初開工率僅為50%-60%。受市場好轉推動，公司盈利能力持續增強。09年下半年公司營業收入達到6.81億元，環比增長32.27%；毛利率28.76%，較上半年上升22.5個百分點左右。

氨綸下游需求將繼續好轉，公司盈利前景值得看好。從氨綸下游紡織服裝的出口來看，2010年1-3月紡織服裝累計出口392.45億美元，同比增長15.25%，其中，紡織品出口152.07億美元，同比增長26.59%，服裝出口240.39億美元，同比增長9.06%。內需方面，國內服裝鞋帽針紡織品批發零售業增長也較為明顯。在國內氨綸需求穩定增長的同時，國內新能產能并不多，氨綸行業可能出現供應偏緊的局面。據統計，09年我國氨綸產量20.31萬噸，同比增長21.21%，國內消費量20.10萬噸，同比增長27.27%，加上出口后的下游需求量為22.96萬噸，同比增長32.56%。10年氨綸新增產能較少，產能增速約為5%，而氨綸下游需求增長預計在15%以上。同時，氨綸上游主要原材料為PEMEG,隨著上游產能集中釋放，PTMEG供應充足，氨綸企業毛利率有望提升。

從公司公布的10年一季報來看，1-3月實現營業收入4.19億元，同比增長117.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7,788.87萬元，同比增長400.73%。一季度，公司在產品漲價的推動下，毛利率已經達到了28.77%，雖然環比09年四季度略有回落，但總體維持在較高水平。近期，氨綸主要原材料PTMEG和純MDI受集中檢修、原材料上漲推動，價格有所上升，但隨著原油價格回落、裝置復產，上述原材料價格繼續上漲的可能性較小，公司氨綸毛利率有望維持在30%左右的水平。

華峰氨綸10年1-3月實現營業收入4.19億元，同比增長117.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7,788.87萬元，同比增長400.73%，每股收益0.21元。

截止發稿時，公司股價報18.00元，較上一交易日上漲5.76%。

(李朝松 撰稿)

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