央行降準并不意味著寬松盛宴的到來

面對強勢美元的膨脹，通縮風險的侵襲，經濟低迷不振的延續等，世界眾非美國家央行紛紛加入寬鬆降息潮。瑞士、加拿大、印度、土耳其、俄羅斯、澳大利亞、法國、德國……

然而，中國央行自在2014年11月意外降息后便無大動作，正當市場對春節前中國央行會否加入“寬鬆大戰”之際，中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，訊息一出，市場反應熱烈，齊聲表示，未來幾年中國還將繼續多次降準降息。

那么，此次降息是否意味著中國的寬鬆盛宴已經到來呢？答案或並不是那么肯定。

分析稱，央行本次降準時機選在春節前，對緩和季節性資金波動或也有所考慮，由於下周大批新股IPO就將登場，對資金面形成疊加擾動，流動性或繼續承受較大壓力；加之，最近一段時間實體經濟面臨的下行壓力較大，比較有代表性的指標包括繼續走低的PMI指數和繼續減速的房地產投資等；通脹率持續走低，實際利率面臨上行壓力；另外，近期人民幣雖暴跌，但依舊存有較大貶值壓力，據一份周二至周四期間進行的調查顯示，人民幣空倉增至去年4月以來高位。人民幣貶值造成巨大的資本外流壓力；最後，我國面臨的國際收支情況已較過去有了很大的變化，目前雖然經常項目還有順差，但資本與金融項目已經出現逆差，外匯占款變化已經不再是創造基礎貨幣的主要渠道，隨著外匯占款增長難以為繼甚至步入趨勢性減少，中國的基礎貨幣投放亟需新獊？？來源。

以此來看，本次降準或只是為了對沖對沖經濟放緩、資本外流和外匯儲備下降等，而不應被視為大幅度寬鬆。

機構來源：金理人