【大行言論】巴克萊︰中國出口和貿易盈余的回升加大匯率壓力

中國海關8月10日公布了7月份貿易數據，出口1455.2億美元，同比增長38.1%；進口1167.9億美元，同比增長22.7%；當月貿易順差為287.3億美元，再創今年新高。對此，巴克萊資本發表報告認為，伴隨著依舊強勢的出口增長和顯著放緩的進口增長，中國7月份的對外貿易盈余達到2009年2月份以來最高值。報告相信進一步回升的貿易盈余將會增加匯率上升的壓力，強於預期的出口增長一定程度上可以減輕國內關於外需可能會顯著下降的擔心。

報告稱，自6月19日匯改重啟以來，人民幣對美元匯率已經上升了0.86%，其中大部分升值發生在6月份（0.65%）。8月份開始升值加速，從月初至今日，人民幣已經升值0.1%，與7月數據持平。表1 顯示出近期美元兌人民幣的每日固定匯率與美元交叉匯率的關系更加緊密。而我們估計的人民幣名義有效匯率從6月匯率改革之日起貶值3.5%，說明人民幣對於貨幣籃子並未完全依賴（這樣可以維持貨幣籃子的穩定），反映出了國內對於出口的擔憂。

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