光大證券：河北限電引致京津冀地區水泥價格上漲

國慶節前后華北區域京、津、冀地區水泥價格普遍上調10-30元/噸,限電政策河北執行為主因:河北限電主要針對小水泥長,大企業影響相對有限,省內水泥產量減少帶動京、津地區水泥輸送銳減,

光大證券10月12日研究報告指出，本周全國主要城市水泥平均價格357.58元/噸,環比上漲1.58%。本周華北區域北京、天津、河北、河南水泥價格上調,幅度10-30元/噸,西北區域新疆高標42.5水泥價格上調,幅度20元/噸,其他主要城市價格基本穩定;分區域華北區域較上周大幅上漲7.36%,西北區域較上周上漲0.85%,其他區域水泥價格較上周持平;國慶節前后華北區域京、津、冀地區水泥價格普遍上調10-30元/噸,限電政策河北執行為主因:河北限電主要針對小水泥長,大企業影響相對有限,省內水泥產量減少帶動京、津地區水泥輸送銳減,從而三省市聯動提價;中南區域河南鄭州地區水泥價格近期持續上調,累計漲幅100元/噸,限電政策執行亦為主因;西北區域新疆烏昌地區高標42.5水泥價格上調20元/噸,供給偏緊為主因。

水泥全行業盈利能力運行情況

1-8月我國水泥產量11.78億噸,同比增長16.7%;需求端,固投增速24.8%,雖持續回落但降幅趨緩,房投增速36.7%,整體保持高位穩定;供給端,行業固定資產投資增速10.69%,行業未來供給增速加速回落;建立水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示,考慮成本滯后2個月反映企業煤炭庫存消化時間,10年1-3月水泥行業噸毛利水平與09年同期持平,4-6月行業噸毛利較3月環升,低于09年同期,7月行業噸毛利環降;8月保持穩定,9月環比回升,我們預計10月噸毛利持續環比回升;我國南部地區9月已進入年內最旺季節,加之各省對高耗能產業限電政策在產品供給端做減法,一增一減,南部地區各區域水泥價格未來1-2月價格將輪換上調;成本端,煤炭價格連續數周環比下降;9月行業噸毛利水平顯著環升如期兌現!

分區域水泥行業運行情況

2010年1-8月,華北,華東,西南,東北,中南,東南,西北區域產量累計增速分別為16.37%,8.61%,33.92%,17.77%,19.36%,15.62%,24.03%;2010年1-9月(當前),華東,東北,東南,西北區域水泥價格(累計均價)同比提高,分別為7.00%,1.05%,13.57%,1.05%;華北,西南,中南區域水泥價格(累計均價)同比下降,分別為-0.19%,-8.15%,-1.12%;2010年1-9月,華北,華東,西南,東北,中南,東南區域煤炭價格(累計均價)同比提高14.96%,15.29%,3.23%,7.70%,11.25%,44.42%;西北區域煤炭價格(累計均價)同比下降,降幅4.04%;綜合比較31個省市自治區1-8月及6-8月噸毛利和噸凈利的同比提升和下降變化圖譜,分析認為,以噸盈利水平同比提高為標準,重點公司3季報盈利質量最優的是天山股份,青松建化,海螺水泥,塔牌集團,另外冀東水泥,祁連山的盈利質量基本保持穩定。

(吳蘭蘭 編輯)

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