美元走強庫存高企或將壓制近期銅價

有分析認為，銅價大幅下挫后或將出現一定幅度反彈，但目前基本面尚不支持銅價短期內出現大幅上漲。歐元區主權債務問題懸而未決，令非美貨幣承壓，美元走強將成為近期壓制銅價的主導因素。

綜合媒體2月9日報道，2010年初以來，銅價大幅下挫，自最高點的跌幅近20%。究其原因，一方面是由于歐元區主權債務的憂慮不斷升級，市場避險情緒急劇升溫，導致美元大幅走高；另一方面，鑒于市場擔憂中國貨幣政策趨緊，中國經濟增速有可能放緩，進而可能引發銅需求減少。此外，各主要經濟體經濟并未呈現快速好轉勢頭，這些都造成了年初以來的銅價大跌。有分析認為，春節將至，市場更多持觀望態度，短期內基本面尚不支持銅價大幅上揚。

對歐元區主權債務問題的擔憂，無疑是近期美元大幅走高的主要動力，可能繼續支撐美元走高。盡管2月5日當周歐洲央行接受了希臘政府將在未來縮減政府赤字的相關方案，但有分析認為，歐洲央行此舉更多表明一種態度上的支持，該方案能否執行到位還存在諸多不確定性。此外，葡萄牙、西班牙債務問題的不斷升級，有可能使得兩國淪落為下一個希臘。而特里謝上周關于“歐元區部分國家政府面臨預算赤字急劇上升的困境”的言論，也令市場擔憂危機進一步升溫。

總體來看，歐元區債務問題依然令市場憂心忡忡，最新CFTC持倉數據也顯示，目前美元做多動能強勁，而歐元做空力量增強，歐元依然存在進一步下跌的空間。特別值得關注的是，非美貨幣升值壓力的削弱，無疑會造成美元進一步升值。

中國因素逐漸褪色。最新公布的滬銅庫存數據顯示，滬銅庫存一舉突破11萬噸關口，創2004年4月下旬以來新高。這表明目前國內供需有所失衡，部分隱形庫存可能已開始顯性化。而需求增速預計有所趨緩，1月中旬，國家電網總經理劉振亞宣布2010年目標是完成電網建設投資2,274億元，遠低于市場預期，這勢必降低中國銅的需求預期。因此，中國需求減弱或將降低銅進口，造成國際市場供大于求。從倫銅庫存來看，2月份以來，注銷倉單再次大幅回落，這也預示著后期倫銅庫存有可能再次攀升。

此外，中國的貨幣政策緊縮無疑令銅市雪上加霜，1月中旬，中國央行上調存款準備金0.5個百分點，自此大宗商品市場和證券市場均出現大幅下挫。而且，中國春節降至，面對疲弱的市場走勢，短暫離場資金將對市場產生一定的壓力。

綜上所述，有分析認為，銅價大幅下挫后或將出現一定幅度反彈，但目前基本面尚不支持銅價短期內出現大幅上漲。歐元區主權債務問題懸而未決，令非美貨幣承壓，美元走強將成為近期壓制銅價的主導因素。

(劉洋 編輯)

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