《FXCM》每週分析─11月8日～11月12日

USD：定量寬松泰山壓頂，美元翻身難上加難

美聯儲利率決議導致美元兌歐元以及其它主要貨幣大幅下挫，急劇的突破表明美元可能會在未來繼續走低。我們在過去數周一直強調美元的命運將取決于美聯儲的行動，事實上，美聯儲也的確沒有令市場失望，宣布了大規模的第二輪刺激措施，這直接扼殺了美元反彈的希望。交易商幾乎沒有顯示逢低買入美元的意向，這表明美元可能會在未來一周繼續處于守勢。

市場普遍預期美聯儲會增加5000億美元的債券購買，但美聯儲實際增加了6000億美元。因此，美元在利率決議後下跌不足為奇。歐元/美元在此之後突破了前期高點，我們的分析師預測匯價下一步將升向1.4500，現行動量顯示美元很有可能會繼續下跌。

我們此前基于市場情緒單邊看跌以及投機頭寸達到極值而預測美元將出現重要反轉，但市場情緒能夠并且已經維持在極端水平一段時間，我們預測美元走強明顯為時過早。總而言之，下行動量以及不利的基本面對于美元的短期走勢是一個利空，特別是在標普500指數以及整個金融市場強勁上揚的情況下。

本周美國事件風險相對稀少，這令匯市走向可能受到整個金融市場的主導。標普500指數以及其它風險指標能否創出新高將值得關注，特別是在股市錄得兩年來高點的情況下。投資者可能會懷疑美聯儲的行動是否足以推動股市以及美元維持目前的單邊走勢，但至少截至目前，市場幾乎沒有顯示逆市而行的意向。

EUR：關注歐元區經濟增長數據

歐元仍然受到市場追捧，歐元/美元在上周升至了8個月來的高點。美元疲軟無疑是該貨幣對強勁上揚的主要原因，并且歐元/美元走勢也常常與歐元交叉盤互相影響。但在交易歐元時我們仍然必須對該貨幣自身的基本面有一個了解，因為當市場對熱點問題的關注退潮後，此前被忽略的一些因素將迅速回到市場視野。本周就存在這種熱點切換的可能，因美元缺乏重要的基本面數據推動，歐元走勢將受到其自身的基本面推動。

如果我們要給出一個影響歐元走勢的最主要推動力，美元疲軟當之無愧。美聯儲再次增加6000億美元的資產購買給美元基本面造成了嚴重傷害，盡管這一事件已經過去，但這并不意味著它的影響也已過去。只要市場的風險偏好繼續上升，自美元流出的資金就有可能繼續令歐元得到支持。因此，歐元交易商應該會繼續關注市場的風險情緒變化。

未來一周，歐元區將公布一些重要數據，其中最重要的是第三季度GDP數據。大多數重要數據均在周五公布，但西班牙數據將在周四公布。另外，根據債券收益率差價以及掉期利率，歐洲的金融穩定性正在迅速惡化。過去一周，愛爾蘭以及希臘的10年期國債收益率升至了歷史高點，因投資者擔心德國將試圖讓債券持有者自擔風險，這可能會對市場脆弱的信心造成打擊。截至目前，這類擔憂并未成為關注焦點，但如經濟增長數據顯示經濟復蘇疲軟，投資者將難以置之不理。

GBP：美元、貨幣政策仍是關鍵

英鎊/美元連續第二周上揚，美元維持疲軟以及英國經濟持續復蘇為英鎊提供了支持。本周對于英鎊走勢可能至為關鍵，因市場仍然擔憂英國的通脹壓力。周三英國央行將公布季度通脹報告，可有會在英央行會議記錄為投資者提供一些線索。

英央行通脹報告預期會考慮英國政府為削減債務而宣布的800億英鎊的支出縮減計劃對物價的影響。英央行在上季度報告中稱，經濟增長仍面臨下行風險，消費者物價受一些臨時性因素如油以及提高增值稅的影響高于央行2%的目標水平。另外值得指出的是，增值稅率自現在的17.5%升至20%將在整個2011年增加物價上升的壓力。周三公布的報告有可能繼續強調對增值稅對物價上升的影響，但央行是否會改變對于經濟增長的措辭將成為重要看點。事實上，英國第三季度經濟增長高于預期經濟學家的預期，彭博社援引標普的消息稱，英國沒有評級被下調的風險，因英國央行進一步增加刺激措施的壓力已經緩解。英國央行上周維持利率以及資產購買規模不變，看起來他們認為自己已經度過短期危機。總而言之，季度通脹報告在英央行會議記錄前是重中之重，另外，英國還將公布工業以及制造業生產，NIESE的GDP預測等數據。

很顯然，英鎊的強勢不能完全歸功于英國自身的基本面。美聯儲宣布新的刺激計劃導致美元受壓也為英鎊提供了支持。盡管周五公布的美國就業報告好于預期，但美國需要每月增加23.24萬就業人數增加推動勞動力市場回到危機前的水平。因此，現在的問題是，美聯儲最近宣布的行動是否能刺激經濟增長，還是以後會有第三次刺激。許多分析師以及經濟學家預期會出現後一種情況，并且許多國家都擔心美聯儲的行動將對全球經濟造成沖擊。

從技術上來看，英鎊/美元上周決定性地突破了1.60關口，匯價今年曾兩次在該處受阻，因此這一突破是利好信號。并且CFTC頭寸報告顯示，英鎊上周凈多頭大幅增加兩倍，顯示看漲英鎊的情緒也在明顯提升。

JPY：日元可能陷入平靜

日元兌美元7周來首次周線下跌，但未能突破長期以來的上行趨勢。美聯儲此前宣布擴大6000億美元的資產購買導致美元受壓，但美國非農就業人數增加15.1萬，是預期6萬的兩倍多。美聯儲擴大定量寬松及美國就業數據好于預期催生的風險偏好導致日元兌各主要貨幣普遍受壓。如果未來有更多數據顯示美國通脹上升從而引發緊縮猜測，美元有可能會繼續得到支持。隔夜指數掉期顯示，美聯儲1月份加息的幾率自零升至了9.5%，市場焦點現轉向了下次美聯儲會議。

日本央行維持利率區間在0-0.10%以及資產購買規模不變。盡管這一行動提振了日本股市，但對日元幾無影響。隨著日元升值繼續對出口以及物價造成壓力，日本當局采取新的刺激行動可能只是時間問題。另外，我們也不排除日本央行再次入市干預的可能性，因現在的狀況使他們能夠取得比第一次干預更大的效果。

即將公布的日本數據預期會繼續趨于疲軟，上個月公布的消費者信心，機械訂單以及生產者物價均低于預期。我們預期這些數據不會對市場產生太大影響，因風險情緒以及美元動向仍是推動日元走勢的主要因素。在經歷上周的大幅震蕩後，未來一周市場可能會陷入平靜，這可能會為美元/日元反彈提供一些機會，因該貨幣對自9月22日以來首次收盤于20日均線上方。

CHF：澳元受益風險偏好

風險偏好情緒屢創新高，澳元相對其它疲軟的貨幣連續大漲。上周，澳元/美元收出　人的7連陽。值得注意的是澳元不僅對美元強勢，澳元對加元、瑞郎、日元、歐元和英鎊也紛紛大漲。澳元走勢似乎變得對投機傾向和套息交易過于依賴，已不能保持持續上漲的動力。只要出現獲利拋售或者樂觀情緒下降的跡象，澳元的漲勢很可能迅速結束。

我們分析澳元時對基本面的首要擔憂來自標普500和美元的影響。標普500指數是最能持續顯示市場情緒的指標之一，但自從美聯儲啟動量化寬松引起全球熱錢涌動後，美元也擁有了評估風險情緒的作用。澳元與潛在風險偏好的關聯性，來自于它的高收益率。正如主要貨幣中最弱的美元隨著賣壓從極限減退可能將大幅反彈一樣，澳元可能面臨獲利拋售。對貨幣政策持續性的關注顯示澳元也有下跌可能。澳儲行上周決定提高基準貸款利率；但其隨後發布的季度政策聲明降低了通脹預測和2011年的經濟增長預測。光是這一點不足以阻擋央行加息的步伐；但如果數據開始顯示出更不利的局面，情況可能發生改變。未來數日將有就業人數變化和消費者通脹預期數據公布，一旦它們顯示經濟增長趨于黯淡，風險情緒可能會惡化。

除了通脹以及就業數據，澳大利亞還將公布貸款、消費者信心以及企業信心數據。但澳儲行的金融穩定報告如能給市場帶來任何意外 (這種可能性不大) ，將成為關注焦點。另外，交易商也需要關注即將到來的G20會議可能給市場帶來的沖擊。此次會議盡管不太可能改變市場的樂觀情緒，但有可能增加各國在匯率問題上的協調。這從全球經濟的角度來看是一件好事，但對得益于高收益率而吸引資本流入的澳元來說，各國在匯率問題上的協調卻可能打壓其下跌。考慮到各國在外匯政策上的分歧，各國可能很難達成任何有意義的協議，但正如一句廣告語所說∶凡事皆有可能。