台灣央行呼朋引伴打熱錢！ 學者：短期內恐難達成

面對來勢洶洶的熱錢，台灣央行今(8)日特別引用亞洲開發銀行「亞洲經濟觀測」半年報的內容，強調「區域匯率合作，應該建立非正式的匯率參考，或監控區域匯率區間做起，以降低區域內匯率變動的程度」。花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂表示，由於各國經濟發展步調不同，在匯率政策方面更難以同調，區域間的匯率合作可視為長遠的目標，但是短期內難以達成。

美國聯準會在11/3時宣布第2波的量化寬鬆措施(QE2)，然而聯準會主席柏南奇日前再度鬆口表示，有可能還會進行第3次的量化寬鬆，使得國際熱錢再度蠢動。本周以來，新台幣盤中升幅動輒就超過5角，而台灣央行也不甘示弱，拿出「柳樹理論」加以防守，加劇新台幣每日盤中的波動幅度，以對抗大筆熱錢瞬間進出造成的影響。此外，央行今日更引用亞洲開發銀行的報告，從中提出6個結論，在這當中就有3個論點是在強調區域間匯率合作，對於穩定區域內經濟發展之重要。

根據亞洲開發銀行12/7發表的「亞洲經濟觀測」（Asia Economic Monitor）半年報指出，預估2010年台灣經濟成長率可達9.8%，將高於新興東亞經濟體之平均經濟成長率8.8%。不過，東亞地區經濟前景將面臨4大風險：先進國家經濟持續疲弱、破壞穩定的資本流量、部分經濟體有通貨膨脹與資產泡沫之虞、貿易保護主義。並強調，為消除資本流入之負面效果，各國應採取健全的總體經濟管理、彈性匯率，與具韌性的金融體系。在某些情況下，可採取暫時且針對性的資本管制措施。

對此，鄭貞茂指出，造成貨幣大戰的主因，正是因為各國景氣復甦腳步不同，像是美國就祭出了量化寬鬆政策，而歐洲則以緊縮財政應對，而亞洲國家景氣復甦雖然較為明顯，但是各國間的步調仍然不同，以中國為例，目前就面臨了通貨膨脹的壓力，相對而言，各貨幣所需要的升值幅度也不一樣。

在央行援引的重點之中也提到，為消除資本流入之負面效果，各國應採取健全的總體經濟管理、彈性匯率，與具韌性的金融體系。在某些情況下，可採取暫時且針對性的資本管制措施。鄭貞茂表示，近來韓國、泰國、台灣等央行都紛紛祭出的打擊熱錢對策，正是資本管制措施的一環。

雖然央行一再強調整個區域間匯率合作的重要，但是鄭貞茂認為，在各國經濟發展步調不一的情況下，各國央行在匯率政策上難以同調，如果說要共同建立非正式的匯率參考或監控區域匯率區間，短期內實質效用不大。不過，這種整個區域間對於匯率政策的一致性，可以當作一種長遠的目標。