東北證券：給予欣網視訊謹慎推薦評級

東北證券認為，欣網視訊向義煤集團進行非公開增發所涉及的煤炭資產價格,比近期其他公司略高。義煤集團體內尚有約800萬噸煤炭產能并未置入此次收購,集團承諾將在兩年內將敦促上市公司適時收購其他煤炭資產,但下一步的資產收購步驟尚不明確。暫給予公司謹慎推薦評級。

東北證券12月8日研究報告中指出，本次非公開發行涉及義煤集團旗下的耿村煤礦,常村煤礦,楊村煤礦,新安煤礦,躍進煤礦,石壕煤礦,千秋煤礦,孟津等公司100%股權,李溝礦業51%股權,義安礦業50.5%股權,義絡煤業49%股權。以上各礦主要位于義馬煤田,陜澠煤田,新安煤田,宜洛煤田境內,實際可采儲量總計約4.09 億噸。本次收購前,義煤集團未持有欣網視訊股份。本次收購完成后,義煤集團將持有上市公司706,182,963 股股份,占發行后總股本的84.71%,成為欣網視訊第一大股東。發行價格為11.64 元(已經過除權除息調整)。投資建議:此次欣網視訊(600403)向義煤集團進行非公開增發所涉及的煤炭資產價格,如按采礦權來計算,比近期其他公司(如山煤國際,恒源煤電等)略高。義煤集團體內尚有約800 萬噸煤炭產能并未置入此次收購,集團承諾將在兩年內將敦促上市公司適時收購其他煤炭資產,但下一步的資產收購步驟尚不明確。在不考慮資產注入的情況下,我們預計欣網視訊2010-2012 年EPS 分別為1.73元,1.81 元和2.17 元,估值水平恰處于行業中位,鑒于下一步資產注入的不確定性,暫給予公司"謹慎推薦"評級。

(何瑩 編輯)

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