持續利好欠缺 港股上漲乏力

港股上周的表現仍以窄幅震蕩為主，希臘的援助貸款最終獲得歐元區財長會議批準之后，市場對歐債問題的擔憂逐漸舒緩。不過惠譽再次調低希臘評級，投資者原本放松的心情再度緊張。美國經濟回暖趨勢良好，美股連續上攻萬三關口。港股在對外圍市場不確定性保持謹慎的同時，亦對內地的政策松動懷有預期，恒指在連續上行至21600點水平后，短線獲利了結沽壓明顯加重，表現出上升乏力的狀態。至上周五收盤，恒指收報21407點，全周下跌84.76點，成交量較前一周略微縮小。

希臘形勢逐步取得良好進展，這令市場對歐元區債務危機的擔憂減輕，從而對整個歐洲經濟的后期表現開始轉向樂觀，非美貨幣在這個時候開始顯現其吸引力。而市場對歐洲央行下周再融資操作將提供更多流動性持樂觀預期，諸多因素提振市場風險情緒走高。相反，市場上的避險情緒不斷呈現出下降趨勢，避險資產的魅力也開始下降。另外，股市的上漲，以及美股業績期的來臨，令資金流向明顯的偏重于高風險資產，這就更加令美元承壓加重。從技術走勢上看，美元指數在79水平徘徊之后，受外圍因素刺激開始加速下行，短期恐下試78水平支撐，倘若失守則美指的下行空間加大。

希臘的問題雖然表面上已經歸于平靜，但是目前所面臨的重重困難依舊很多，之前希臘政府對歐盟所做出的緊縮承諾，實施起來未必順利。且該國內部政黨之間矛盾分歧嚴重，民眾也對緊縮議案的反對較為強烈。倘若隨后希臘的緊縮措施無法繼續，那么其違約的可能將再次增強。雖然歐盟對希臘并未輕言放棄，但是歐盟表示歐元區的信任是建立在希臘足夠“聽話”削減赤字、控制國內緊縮的前提之下，因此希臘要想拿到下一筆救助款項，依然要處理很多的國內問題，所以希臘問題仍然在很長一段時間內無法徹底解決。歐債危機已經經過幾年時間，歐盟的決策層雖然在不停尋找方法解決危機，但是成效甚微。而事實上，危機對歐洲經濟已經形成了實質性的影響，衰退的風險能否得到控制，還是要看歐盟的決策。

美國上周五公布了2月份的消費者信心指數，結果好于市場預期，而之前公布的初請失業金人數也出現下降。經濟數據理想再一次證明了美國經濟復蘇狀態良好，雖然整體增長速度或許還是不及美國政府的預期，但是成效足以令市場感到欣慰了。然而，投資者并未出現過分的樂觀，這一點從美股的走勢中可以看出，道指升至萬三水平之上后，繼續上行的動力明顯不足。這恰恰反映出，在美國超級寬松的貨幣政策支持下的經濟還存在著很多風險。近零利率始終會對經濟形成支持，但是也會令通脹水平攀升，加上近段時間在全球經濟回暖預期向好的大環境下，國際原油價格的飆升或許更加會令通脹明顯。

由內地部分城市樓市限購放松引發出來的一系列緊縮松動預期，給市場帶來了一定的支撐。而中央政府目前仍未就松動的討論發表更多的言論，這就不得不令市場感到，政府對地方樓市的限購放松或許已經默許，而投資者對后期緊縮松動力度加大的憧憬更明顯。利好預期給最近的港股也帶來一定支撐，但是從港股市場本身來看，在業績期到來之際，市場上的投資熱情似乎有所降低，而且信心表現也不足。這或許是由于股指高漲之后，市場缺乏進一步的利好因素支撐，投資者普遍預期股市會調整，但是A股帶來的支撐卻又再一次令市場陷入尷尬。從技術走勢上看，恒指在21450點附近橫盤整固，而60周均線附近所形成的支撐較強，一旦外圍再次出現明顯利好，提振了市場情緒，港股或許能夠再次尋求突破。