央行繼續暫停央票發行 逆回購集中到期

本周一，新一期央票發行公告始終未見諸相關網站，這意味著央票發行將繼續缺席節后公開市場操作。由市場層面傳出的消息也顯示，鑒于節前實施的兩期合計3520億元逆回購操作將于本周集中到期，本周央行或繼續暫停央票發行和正回購操作。

央行1月6日公告，為促進春節前銀行體系流動性平穩運行，決定在春節前暫停央票發行，并根據實際需求開展短期逆回購操作。因此，市場順理成章地理解為央票發行工作將于節后重啟。而按照慣例，央行會在周二、周四進行央票招標，并在招標的前一天在其網站上掛出相關發行公告。此外，據交易員透露，周一央行并未依照慣例進行當周的央票及正回購詢量，市場因而猜測本周央行都將暫停央票發行以及正回購操作。

對于央票發行繼續暫停的原因，市場人士普遍認為與節前的逆回購有關。在春節前最后一個交易周，央行于1月17日和19日實施了分別為1690億元和1830億元的14天期逆回購操作，使得月初到春節前這段時間公開市場凈投放規模達到4770億元。不過，由于這兩期逆回購操作將于本周二和周四到期，本周公開市場上僅有10億元央票到期，因此即使央行不再進行其他回籠操作，本周公開市場也將實現3510億元的資金凈回籠。

分析人士指出，按照以往經驗，為應對節日期間現金需求的短期沖擊，央行通常在節前凈投放、節后凈回籠，而且盡管本周可能有超過3000億元的凈回籠，但在節后現金回流銀行的背景下，資金面情況尚不足為慮。不過，考慮到2月中旬還有中小銀行最后一輪保證金存準繳款，加之2月公開市場到期資金量僅120億元，央行再次下調法定存款準備金率或者實施逆回購操作的概率仍然較大。