交銀國際：維持香港房地產行業同步評級

私人房屋竣工量創8 年新高，但卻未能緩解高昂的租金，主要是由於延遲交付所致，1q15 將交付達7000 個單位。此外，隨著公共房屋供應越來越多，我們預計2015 年總房屋供應量可達3.5 萬個單位。

另一方面，基於一些重建和取締細分單位擱置，我們預計2015 年的房屋需求將維持在3 萬個單位，而並非長遠目標4.8萬個單位。因此，我們預計2015 年的租金將會界乎持平至錄得5%的跌幅，並維持我們的觀點，未考慮/考慮到美國或會加息，樓價將下跌10%/20%。行業現價較資產凈值折讓34.5%。我們維持行業「同步」評級，並偏好地主多於開發商。首推股：希慎（14 hk，買入，目標價43.60 港元）。