囧!新股中簽首日不賺錢

昨日，A股市場的新股猶如進入了“世界末日”，包括中國西電在內的4只新股齊齊破發。這給所有仍做著新股不敗美夢的投資者一記響亮的巴掌。“新股中簽=賺錢”這一A股“潛規則”又一次被打破

新股破發成常態

1月28日首日掛牌的新股一共有４只。3只中小板股票漲幅平平，最差一只漲幅僅7.54%。然而，作為首日在主板掛牌的中國西電卻是最“引人注目”的。昨日，中國西電的首日破發是自2006年8月18日中國國航上市首日盤中破發以來的第一次，也是新股發行制度改革來的第一次。截至收盤，發行價7.90元的中國西電收報7.79元，下跌1.39%，換手率34.88%。

除了中國西電具有“里程碑”意義的首日破發外，昨日，上市僅6日的正泰電器同樣難以幸免地破發了，收盤報23.56元，跌破發行價23.98元。同日，創業板還首次誕生了兩只破發股——星輝車模和臺基股份。前者收盤42.84元，離43.98元的發行價下跌了2.59%；后者收盤報41.20元，離41.30元的發行價下跌0.24%。

記者從Wind咨詢發現，新股破發早已成為常態。自去年新股重啟以來，一共有7只新股收盤跌破了發行價，包括4只大盤股，1只中小板股，2只創業板股。其中，中國中冶昨日收盤價報4.94元，已經離發行價下跌了8.86%，是至今表現最差的新股。而招商證券排名其后，發行至今已跌去了7.84%，中國化學位列第三，偏離發行價有4.05%。

另外，根據記者觀察，還有包括中國建筑、中國北車、中國重工在內的19只股票，離破發也只差1個跌停板了。而在這19只危險的“破發候補股”中，有一半是創業板股票。

回報率每況愈下

昨日，一位中簽中國西電新股的股民在與記者聊天時，不停地用“倒霉”這詞來形容他的遭遇。“就算現在大盤股新股表現不景氣，但我以為至少還是能漲一點的，沒想到居然就跌了。”看到屏幕中瘋狂飆升的換手率，這位被嚇壞了的朋友急忙在午盤開市時拋售手中的股票。“不幸中的萬幸是，我掛單拋售的是7.90元，再差一分鐘就要賠錢了。這樣算來也就損失點傭金費，全當買個教訓。”

事實上，目前的新股回報率每況愈下，尤其是大盤股的新股投資回報率，更是低得可怕。不少機構投資者已經放棄了網下申購大盤股新股的機會。一位基金業內人士告訴記者，“新股不敗的神話早已過去，對于機構而言有3個月的鎖定期，3個月后這些股票不知道要跌到什么地方去了呢。”

而從IPO的歷史來看，深圳中小板的小盤股首日開盤漲幅都是會超過在滬市發行的中盤股和大盤股，而首日漲幅很大程度上決定了打新收益，因此，從收益率的角度看，小盤股的收益率會更高。

而炒新熱情高漲不退的中小板新股，盡管回報率相對較高，但也有分析人士提醒投資者，中小板和創業板也面臨資產嚴重縮水的情況，尤其當游資閃電撤離時，散戶所承受的風險也會很大，因此這些新股“不宜久藏”。

新股市盈率并不高？

對于新股頻頻破發，不少市場人士都將原因歸咎于新股發行市盈率過高。但昨日，聯合證券發布報告卻指出，“我國新股發行的市盈率并不高。我們的認知觀念是片面的，將傳統上的‘發行市盈率’拿來說事，從而得出發行市盈率高企的結論。”

該券商分析師朱俊春指出，首先，目前靜態市盈率方面（也就是發行市盈率），2009年新股發行制度改革后，無論是主板還是中小板新股的發行市盈率改變了之前低于基準的面貌，但也沒有明顯超出基準多少。其次，在動態市盈率方面，超越基準的程度更是有所縮小。然而，創業板新股的發行市盈率高出中小板基準較大一截，可能和自身的成長性有關。

而從國際市場看，在動態市盈率方面，最高的是巴西，不過同樣作為發展中國家的印度其價格遠低于中國內地，和中國香港相當。而發達國家美國的發行價格并不低，達到了21.3倍，如果結合美國股票市場的市盈率來看，并不比中國的低。

朱俊春建議投資者，“在衡量新股發行價格高不高的時候，應當著眼于未來，比較新股和可比基準的動態市盈率。”