台股名師 禮正投顧總經理提醒 第三季仍難脫整理格局

 
禮正投顧總經理(圖片來源：今周刊)

中國股市可期  將帶動中概、內需股

台股要好，電子股角色吃重，不能缺席。但因產業與歐美經濟掛鉤密切，在「南歐債信危機」衝擊下，企業出貨成長恐將受到波及。「歐洲國家為償還債務，接下來，不是想辦法削減財政赤字，就是減少福利支出。加上歐元貶值問題，都會降低民眾消費意願。」毛仁傑補充，相較之下，美國狀況還好一點。

就內需角度，美國表現還算過得去，美元也不會像歐元一樣，引發市場擔憂是否解體疑慮。就企業面觀察，美國大型公司有四成左右獲利來自海外，競爭力強，受內在經濟利空影響有限。下半年股市表現，仍以中性看待。但整體而言，最具投資價值的區域，還是以亞洲為首選。

「長線來看，人民幣升息趨勢無可避免，下半年還有機會發揮母雞帶小雞效益，帶動亞幣升值。」毛仁傑說，放眼全球市場，接下來最值得期待的，還是指數已整理達十個月、跌幅超過二五％的中國股市。甚至未來台股要結束整理、進行攻擊，大陸股市也得先表態才行。

前一波上證指數從一六○○點一路漲到三四○○點，大漲約一八○○點。以多頭形態大盤回檔二分之一計算，指數修正到二五○○點，算是相對滿足點。若因國際情勢變化，回檔達三分之二評估，大陸股市最糟也就是跌到二二○○點。目前指數已從這波修正最低點的二四○○多點，回到二六○○點位置之上，就整理空間來看，指數從二二○○點到二五○○點間，已層層滿足。

再就整理時間觀察，大陸股市修正期約十到十三個月，不論就時間或空間角度，都禁得起考驗。因此，下半年中國股市不動，台股在時間、空間整理皆不及陸股下，就更難有突破上漲的理由。

「一般來說，初升段指數跌幅較凶，應視為正常，趁著大盤回檔撿便宜、買好股，才是正確作法。」毛仁傑認為，中國股市上漲，會先帶動中概股反應。至於電子股，則因受到下半年旺季動能不強關係，將以盤整格局為主。時序進入第四季，新一波電子題材出爐，股價就能靠明年獲利想像來推升。

第四季還有個重頭戲，就是五都選舉。包括兩岸、ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作架構協議）概念股表現，可進一步觀察。不過，指數在七八○○點之上套牢賣壓沉重，大盤在此來回震盪可能性高，判斷第三季前要站回這道關卡，並不容易。建議投資人趁著這波台股整理，逢低進場布局。

其中，與中國大陸經濟成長相關的中概、內需族群，在這波修正下最抗跌，強勢股地位屹立不搖。不過，這些股票由於先前漲多，投資人現在進場討不到太大便宜，最好等大盤下跌、個股順帶修正再適時布局。把握買黑不買紅原則，才能創造較大獲利，像通路概念股潤泰全、潤泰新及藍天，股價支撐強勁，一旦大陸股市止跌回升，行情可望持續看漲。

值得注意的中概族群，還包括汽車、金融類股，在ＥＣＦＡ題材助陣下，將隨著時間經過而產生效益。從無到有的過程，值得長線耕耘。

兩岸增班布局  航空股可逢低進場

另外，企業資本支出減少的個股，因供給面不會立刻增加，沒有產能過剩疑慮，布局也相對安全。像ＤＲＡＭ（動態隨機記憶體）在製程改善下，未來有不錯表現。近期股價已有觸底反彈現象，市場看好共識高，投資人可進一步參考。

特別一提的是，過去航空股走勢，可謂有一好沒兩好。景氣好時，載客、載貨量提高，但相對地，油價成本也跟著上漲；景氣不好的時候，油價下跌、成本雖然降低，但載客率也很糟。

今年最難得的，是景氣回升，客、貨運量都不錯，但油價卻又受中國大陸打壓房市影響，價格上不來。在成本壓低，以及未來兩岸航線增班題材下，航空股可望開創新局。操作上，投資人不妨把握第三季暑假旺季前時機，六月到八月間逢低進場。

/小檔案/
毛仁傑
現職：禮正投顧總經理
學歷：台大商學研究所
經歷：元大投信基金經理人
投資資歷：23年

/BOX/
下半年投資策略：
1.第3季指數難有突破，7800點附近套牢賣壓沉重。
2.中國股市要先漲，台股才可能再發動攻擊。
3.中概、ECFA概念股先表現，電子股要到第4季才有行情。

名師私房推薦：
1. 航空股：華航。           
2. DRAM股：華亞科、南科。
3. 中國內需通路：潤泰新、潤泰全、藍天。

(撰文：歐陽善玲)