年線爭奪硝煙彌漫 多方勝出在望

消息面上，央行19日晚間宣布，自11月29日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第5次上調存款準備金率，也是同一月內的第二次上調。預計此次上調存款準備金率將共計凍結資金超過3000億元左右。近期兩次調高準備金率后，準備金率已經達到歷史最高的18%水平，顯示央行對于抑制通脹的決心。

創業板指創新高

周末央行出人意料地再次提高準備金率，但市場并未過度反應，上證指數低開30點震蕩反彈。收盤，滬深指數分別報收于2884.37和12303.55點，滬深兩市均呈現震蕩整理的格局。不過，值得一提的是，創業板和中小板指數延續強勢，創業板和中小板指數分別上漲1.89%和1.58%。其中，創業板指數則創出了歷史新高。

行業板塊表現方面，以康強電子為代表的手機支付板塊漲幅位居所有板塊第一位，該板塊漲幅高達4.78%。此外，計算機硬件、物聯網、通信設備、三網融合等板塊均出現較大幅度上漲，漲幅遠超越大盤。跌幅榜上，銀行股板塊成為周一跌幅最大的板塊，該板塊下跌1.94%。此外，證券、信托、航空、機場、保險等板塊走勢也較弱，以銀行為代表的權重股板塊明顯受到存款準備金率上調的影響。

由于CPI上漲趨勢迅猛，近期政策面連續重拳出擊遏制物價的過快增長。21日，《國務院關于穩定消費價格總水平保障群眾基本生活的通知》發布。通知要求，各地和有關部門及時采取16項措施，進一步做好價格調控監管工作，穩定市場價格，切實保障群眾基本生活。應該說，物價穩定對于整個宏觀經濟的發展是有積極作用的。

三因素支持多方勝出

近期上證指數在連續大幅上漲后，由于宏觀政策的調整，主要是貨幣政策的調整使得市場出現主動性快速下跌，上證指數主動回撤至年線一帶，上調存款準備金的利空也在市場上得到提前反應。目前上證指數年線在2887點一帶，筆者認為，短期年線附近或仍有震蕩，但多方終將勝出。在震蕩消化各種利空因素后，股指有望依托年線繼續震蕩上行，作出這種判斷的主要理由有以下方面。

首先，上市公司業績仍保持較快增長。數據統計顯示，全國國有及國有控股企業累計實現利潤16263.4億元，同比大幅增長44.8%。今年1-10月，國有企業累計實現營業總收入245678.6億元，同比增長33.9%。而上市公司全年業績增長在25%左右，基本面方面并未明顯惡化。

其次，權重股估值水平處于較低水平。滬深300目前動態市盈率水平不到15倍，銀行、地產等板塊也基本反映了最為悲觀的預期。即使短期有震蕩，但繼續向下空間較為有限，這也將遏制市場大幅向下的空間。如果市場繼續受利空消息，對金融等低估值板塊出現非理性殺跌，則可能會遭致市場強勁的報復性反彈。

第三，國際經濟環境有逐漸好轉趨勢。雖然目前國際經濟復蘇緩慢，但隨著美股量化寬松貨幣政策的推出，國際經濟逐漸緩慢復蘇是大概率事件。

綜合來看，隨著一系列調控政策如加息、上調準備金等政策的推出，通脹趨勢以及通脹預期有望得到遏制。一旦通脹趨勢能夠得到有效遏制，則市場環境將明顯改善，市場也有望重拾升勢。

就操作策略而言，由于連續上調存款準備金對于資金面方面有一定負面影響，加上未來有關貨幣政策等方面仍有一定不確定性，短期市場呈現指數平淡，個股活躍特征的可能性依然較大。投資機會方面，短期可重點把握以下方面投資機會：其一，年報業績預增類公司。2010年即將過去，上市公司盈利等基本面情況基本已成定局。圍繞年報的提前炒作有望展開，可重點關注有業績預增公告，且資本公積金較為豐厚的相關上市公司；其二，重點關注“十二五規劃”受益板塊。如電子信息板塊短期受資金關照，后市仍有反復活躍的機會。