LLDPE短期弱勢難改

業內人士認為，受外圍環境的不穩以及國內宏觀調控影響，市場人氣偏空，同時下游需求減緩，供需矛盾凸顯且上游成本支撐作用弱化，LLDPE短期弱勢難改。

期貨日報5月26日消息，業內人士楊艷麗表示，2010年曾被有關經濟學家稱為是全球經濟最不確定的一年。一方面，主要經濟體宏觀經濟面持續好轉，需求恢復支持商品價格上行；另一方面，經濟好轉的局勢若穩定，前期超寬松的貨幣政策將逐步退出。石化產品的走勢也表現了沖高回落的特點。2010年1月7日該指數高位收跌2.08%，之后3個月的時間里維持在150-160區間寬幅振蕩，直到4月15日期價重回前期高點162.27，但是期價未能創新高。隨著外圍市場利空影響不斷擴散，國內商品展開了本輪中級下跌走勢。

受不確定性因素影響近期市場氛圍偏空

歐洲主權債務危機給金融危機后逐漸恢復的各國金融市場造成了巨大動蕩，對未來經濟的擔憂對大宗商品價格造成了明顯的壓力，這也是國內商品本輪下跌的主要因素之一。雖然5月10日歐盟批準了7,500億歐元的希臘援助計劃，但是市場對此計劃表示懷疑。外圍環境的不穩定將繼續影響著整個商品市場的人氣。

受歐洲債務危機、美國就業及先行經濟指標等數據不佳等因素影響，5月6日美國股市大幅收低并創下一年多以來最大單日下跌點數和跌幅，三大股指較52周最高點位均已經下跌了10%以上。歐洲債務危機升級以及美國經濟數據不佳，使得投資者擔心歐美及全球經濟復蘇都可能受到影響。此外，美國經濟咨商局布報告稱，4月份的先行經濟指標環比下降0.1%，為2009年3月以來首次環比下滑。經濟咨商局指出，未來經濟復蘇的力度可能略有衰減，雖然復蘇之勢將延續至今年夏季結束。該局還稱，過去數月中各先行經濟指標普遍走強，但2010年12月以來先行經濟指標的6個月增長率開始下滑。

國內方面，貨幣流動性仍在逐步收緊。央行票據長端受追捧而短端受冷落，意味著流動性已從全面寬松轉向結構性寬松，并呈現趨緊態勢。5月20日，央行再度發行三年期央票1200億元，而三個月央票發行量僅為60億元。

此外，房地產行業的后續調控，也是當前市場關注的一個焦點。自2009年年底以來，中國房市調控動作頻繁，一系列房地產調整政策的出臺，也在一定程度上打壓了國內股市與期市。

總之，當前宏觀經濟環境的不確定性籠罩著整個商品市場，在歐洲主權債務危機和國內調控政策陸續出臺的雙重利空影響下，市場氛圍已經轉空，國內商品已經展開的跌勢在一段時間內還將繼續。

PE供應壓力增大，下游需求減緩，供需矛盾凸顯

首先，PE新產能集中釋放，市場供應充足。自2009年8月以來，國內總計有100萬噸LLDPE和160萬噸HDPE產能開始陸續投產，PE產量快速上升。2010年1至4月，國內PE產量總計3,193,739噸，較2009年同期增加674,040噸，同比增速為26.75%。國內石化新產能的逐步釋放加重了市場對后市的憂慮情緒。

其次，進口量維持高位，沖擊國內市場。2010年3月PE總進口86.58噸，創近年來新高，環比增長53.59%，同比增長28.5%。其中，LLDPE進口27.31萬噸，環比增長53.7%，同比增長33.5%。數據表明，雖然國內PE單月產量創出歷史新高，但進口量并未出現回落，如果后期進口貨源繼續保持高位，則將對國內市場形成沖擊。

再次，下游需求不暢，庫存的消化壓力仍然很大。在國際原油連續下挫和國內LLDPE期價大幅下跌的情況下，國內7042主流報價已經下滑至9,900-10,200元/噸，下游工廠觀望心態明顯，采購意向薄弱，以隨用隨拿為主。與此同時，下游工廠還存在訂單不足、開工不滿的情況，聚乙烯持續性需求始終難以維持。此外，從傳統需求來看，四五月份恰是農膜需求淡季。通常情況下，5月份農膜對LLDPE的需求量處于最低點，6月份開始小幅回升，7-11月份農膜對LLDPE的需求量逐步上升，12月份出現小幅回落。

總之，從供需來看塑料市場供需矛盾較為突出，尤其是春節過后，市場下游需求不足，庫存逐步增加，價格呈現疲弱走勢，后期將繼續下探尋求底部。

國際原油跌勢不止，成本支撐作用弱化

在歐元區債務危機與美元走強帶動下，原油價格高位回落，目前在70美元/桶一線。若原油在70美元關口能止跌企穩，則LLDPE在現貨升水的情況下，期價有望在10,000關口止跌。反之，若原油繼續下跌，必將使下游品種承壓，進而加速LLDPE的跌勢。

另外，亞洲乙烯價格在1,200美元/噸的較高水平徘徊了數日之后，20日及21日連續暴跌，大幅下挫的的乙烯價格對LLDPE的成本支撐作用有限。此外，隨著日本三井順利重啟其50萬噸/年的裂解裝置，亞洲乙烯市場還將面臨供應壓力。

從技術面看，5月17日LLDPE跳空低開低走，期價跌破下跌通道下沿，同時期價也跌破了黃金分割率的0.618位。一般來說，期價破位下跌后，支撐線將轉變成壓力線，LLDPE期價的反彈必將面臨著下跌通道下沿趨勢線的壓制。而當期價跌破0.618的調整位之后，說明市場的中級趨勢已經改變。結合周線圖和月線圖來看，LLDPE期價下方仍有下探空間，目標位在9,500-9,800。

總而言之，受外圍環境的不穩以及國內宏觀調控的利空影響，商品市場已經變得敏感和脆弱。LLDPE下游農膜消費的啟動有待時日，近階段供需矛盾也將對期價形成壓制，6月份之前LLDPE弱勢格局難改。后市若原油在70美元關口止跌企穩，在現貨升水的情況下，LLDPE期價有望在10,000關口止跌。反之，LLDPE或將下探9,500-9,800區間。

(田莉 編輯)

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