把握業績增長預期確定行業的機會

眾所周知，盈利業績決定上市公司內在價值，市場估值則影響上市公司股價表現。我們認為，業績預期增長確定的行業及個股將是二季度行情的重要關注點，而市場估值則影響投資時機的判斷。

日前國家統計局發布了今年1-2月份的39個規模以上工業企業產銷數據，1-2月份，全國規模以上工業企業實現利潤4867.4億元，同比增長119.7%。在39個工業大類行業中，交通運輸設備制造業、化學纖維制造業等14個行業今年1-2月份利潤總額同比增長率均超過100%。此外，銷售收入及利潤同比增速較快的行業，集中在化學纖維制造業、石油和天然氣開采業、交通運輸設備制造業、廢棄資源和廢舊材料回收加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、化學原料及化學制品制造業等行業。

當然，盈利業績增長的行業和個股并非都值得投資，還要考慮相關的估值水平。因此，在尋找二季度行業投資機會時，還得考慮行業的整體市盈率。截止到4月2日，市盈率（TTM）前十名的行業有化學纖維制造業、石油和天然氣開采業、煤炭采選業、醫藥制造業和交通運輸設備制造業等。因此，從業績和估值兩方面綜合來看，我們認為二季度以下行業值得關注。

化學纖維制造業：在上游原材料成本推動和下游紡織服裝需求回升的帶動下，化纖產品近期價格上漲明顯。從季節角度來看，從3月份起，化纖將逐步進入銷售旺季，短期旺盛需求有助于推升相關成品價格，進而有利于化學纖維制造業業績的繼續回升。從趨勢投資角度看，化學纖維制造業目前的估值已經具有相對安全的邊際，建議關注。個股方面，可以關注業績增長較快并且具備估值優勢的新鄉化纖、毛利率較高的煙臺氨綸和具有明顯估值優勢的南京化纖等。

石油和天然氣開采業：原油價格連續上漲，而我國成品油價格卻有幾個月沒有進行調整，二季度上調成品油價格的可能性加大。而上調成品油價格有利于石化公司盈利能力的改善。由于西氣東輸二線已于年初正式銷售，盡快理順國內新氣、老氣價格非常緊迫，二季度天然氣調價可能落實，中國石油供氣價格偏低的局面有望改善。同時，隨著融資融券、股指期貨等創新業務的推出，滬深兩市中總股本排在前五位的石化雙雄將有望成為市場資金關注的熱點。估值方面，石油和天然氣開采業的市盈率偏低。個股方面可關注估值偏低的中國石化。

交通運輸設備制造業：交通運輸設備行業去年率先實現行業復蘇，今年這一趨勢有望延續。1-2月汽車銷量已超過2009年一季度合計總量，加上汽車行業盈利能力仍處于高位，汽車行業一季度無論銷量、收入、利潤的絕對量還是增速都將創下歷史新高。預計今年旺盛的汽車消費需求還將持續，新一輪的汽車行情即將展開。另外，新能源政策、行業整合政策等事件將有望給交通運輸設備制造業帶來階段性機會。不論是橫向看，還是縱向看，交通運輸設備制造業都具有明顯的估值優勢。