【大行言論】汽車板塊存估值修復動力,海通證券重點推薦宇通客車等公司

海通證券今日發布行業研究報告，在目前的盈利預期下，主流汽車企業的估值再次降低的可能性在減弱。由於目前主流車企對應2011年的PE已經降低到10 倍的水平，在銷量數據和盈利預測短期不會下調的影響下，當對通脹的擔憂減弱後，汽車板塊存在估值修復的動力。重點推薦宇通客車(600066-CN)、江鈴汽車(000550-CN)和轎車行業的龍頭企業。

根據調研的經銷商反映11月上旬轎車銷售較10月下旬有所恢復，經銷商表示10 月下旬需求的突然減少主要是由於此前所經歷的超長假期有關。報告預計11 月轎車銷量增速同比仍在10%以上，由於12月是轎車銷售的傳統旺季，預計銷量仍將持續增長。

從統計的上海地區車價情況看，目前企業降價的行為很少，11、12月又是國內的傳統旺季，年內車企進行降價的可能性基本不存在。2011年產能利用率仍然維持高位。根據對車廠自下而上的統計，2010年狹義乘用車的產能利用率是89.97%，假設2011年銷量增長15%，則2011年產能利用率是91.89%，2012年由於產能的大幅擴張預計產能利用率會降到80.98%。從產能情況來看，2011年轎車企業特別是合資企業的降價壓力不大，整個行業的利潤率仍維持高位。

報告對企業2010年的盈利並不悲觀。由於認為2011年國內經濟仍保持增長，在經濟保持增長的預期下，汽車銷量仍將保持增長。在這種預期下，整個行業的產能利用率仍會維持高位，車企特別是合資車廠的盈利能力仍然很強。今日汽車股多逆市走高，宇通客車現漲1.94%。

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