雙印股價貴不貴？經理人：看成長力道就知！

新興國家今年表現搶眼，金磚四國加印尼的「新金磚五國」成為資金寬鬆環境下，最具爆發力投資機會。ING投信表示，印度和印尼兩國股市分別在明年具備落後補漲與續漲空間，最大挑戰來自升息和抗通膨能耐，但這是每個新興國家都會面臨的重要議題，惟雙印的強勁基本面和企業獲利數據，搭配年輕勞動力和消費力旺盛，可望在溫和通膨環境下，複製過去十年的金磚神話。

※印度：壓倒性的人口優勢，股市力道仍強！

2010年的金磚四國以印度漲幅最大，印尼股市也上揚超過三成以上，投資人對於是否高點已到充滿疑慮，ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，其實只要成長力道夠，股價就不算貴！以印度來說，支撐股價的利多面包括經濟基本面維持強勁成長、外資持續加碼印度股市，意味印度擁有價值增長(re-rating)行情。此外，印度可盡享人口紅利優勢，印度未來10年新增勞動人口數將高達1.36億人，對該國生產力將大有貢獻，也讓消費市場存在無窮潛力，壓倒性的人口結構優勢為印度帶來絕佳利基。

※印尼：本益比仍低，2011企業成長動能續強

至於另一個在今年上漲也超過三成的印尼股市經理人又怎麼看呢？ING印尼潛力基金經理人紀晶心指出，今年以來印尼股市漲幅雖然在亞太市場名列前茅，但預估本益比未過高且企業獲利成長仍然強勁，以印尼股市2011年預估本益比14.4倍來說，遠低於1990~1997年時的15~24倍，與其他的亞太市場相較，僅次於印度股市。根據摩根大通預估，2011年印尼企業獲利年成長為22%，將可貢獻股市19%的假設來看，預估印尼股市至少還有20%的漲幅。此外，股神巴菲特認為，股市市值佔GDP比重以70~80%為合理價格，當股市市值佔GDP比重超過100%時，泡沫化的風險才會大增。印尼股市目前僅約39.25%，ING投信認為離泡沫化的階段還有一大段距離。(資料來源：EIU，Bloomberg，Macquarie Research；資料日期：2010/10/11)

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