高盛：亞洲鋼鐵行業前景仍然看好

高盛認為，盡管下調了鞍鋼和寶鋼的評級，但亞洲鋼鐵行業前景仍然積極，中國鋼鐵消費將導致亞洲鋼鐵進口短缺，利好日本鋼鐵制造商。

高盛（Goldman Sachs）1月22日發布鋼鐵行業分析報告，該行的中國鋼鐵分析師宋深下調了中國鋼鐵類股鞍鋼股份（600005）（00347）和寶鋼股份（600019）的評級，除此以外，他還相對看好上游煤炭類股。下調評級的原因來自于通脹壓力導致中國鋼鐵類股溢價風險上升。這并未改變高盛的觀點，高盛維持對日本和韓國鋼鐵類股的積極觀點不變。

高盛積極看好的主要理由并未改變，即中國鋼鐵消費將仍然強勁（高盛的供需預測尚未改變），推動中國在2010年成為鋼鐵凈進口國。這將潛在導致韓國和東南亞鋼鐵短缺，韓國和東南亞每年平均從中國進口3,500萬噸鋼鐵。

除了日本和中國外，亞洲各國都是鋼鐵的凈進口國。因此高盛認為，中國避開鋼鐵出口業務將造成2010年亞洲鋼鐵潛在短缺，并且考慮到除日本外亞洲多數國家的利用率都接近100%，短缺可能將由日本鋼鐵制造商來彌補，日本所有的鋼鐵制造商都已經報告了創紀錄的出口增長。

亞洲的緊縮市場狀況以及現金成本上升將推動亞洲鋼鐵價格上漲（高盛預計2010年鋼鐵價格年增24%）。日本鋼鐵制造商方面，高盛認為，出口量也將上升，推動從較低基數開始的強勁總體增長和強勁盈利恢復。

不但日本鋼鐵股，而且韓國鋼鐵股的估值也仍然具有吸引力，許多股票正交易在低于周期中點的估值倍數下，并且高盛認為，在前景非常樂觀的情況下這種估值并不過分。高盛此前在1月20日的報告中提到，未來一個月地區現貨市場可能經歷季節性平靜，但高盛很確信節后鋼鐵價格將強勁復蘇，這也是高盛建議逢低買入的原因。

高盛最看好日本鋼鐵工程控股（JFE）、浦項制鐵（POSCO）、新日本制鐵（Nippon Steel）、神戶制鐵（Kobe Steel）。高盛認為，JFE將反彈，維持JFE和浦項制鐵在強力推薦買入名單上，并且重申新日鐵、現代鋼鐵、神戶制鐵和東京制鐵的買入評級。高盛認為，該行研究評級的風險在于鋼鐵價格疲軟和原材料成本上升。

(宦翔 編譯)