市場加速趕底 投資組合重心策略調整

全球股市近期收到歐盟財政金融情勢不穩，金管措施加強， 南北韓緊張對峙情勢升高以及中國的宏觀調控降溫影響， 儘管美國近期經濟數據利好較多, 股匯市表現波動劇烈， 亞洲股市紛紛重挫。 荷?投顧總經理江東峰表示， 短期市場仍有多項不確定因素，不排除股市繼續探底可能， 但考慮目前影響市場最大因素在於投資者信心不足，建議著重基本面以調整投資策略。其中， 新興市場，亞洲，中國與美國仍應為投資組合重心。

美國道瓊指數持續下跌至今年2月以來最低點，幸道瓊指數仍守住萬點心理關卡未破。整體氣氛保守，加上兩韓關係緊張，韓元重挫，亞洲股市出現探底狀況。 歐盟推出超過千億解決希臘等國財政窘迫之因應方案，但西班牙政府上週末接收當地天主教創辦的儲蓄銀行Cajasur後， 引發投資人關注是否仍有未爆彈在德國突發禁止賣空措施及加上5月份歐盟消費信心指數大跌至2009年10月以來最低點， 投資情緒緊?而趨向保守。歐盟財長將於布魯塞爾以德國財長9點計劃為基礎，討論在經濟財政上的監管治理，期望能有較嚴格的預算監督，以強化投資人的信心， 會議中是否能建立共識， 是觀察的重點。

美國的金融監督法案在參議院取得共識將加以修改，歐美金融監管有可能使歐盟與美國經濟發展減緩，但對亞洲影響較少。美國近期公佈之經濟數據喜憂參半。4月份新屋開工大幅優於預期， 並創下18個月新高。近日公布的4月份成屋銷售數量亦超過預期，但4月份領先經濟指數卻意外首度下滑，且4月份首次申請失業救濟人數上升25000人。

值得注意的是通膨壓力明顯減緩。4月份消費者物價指數下降0.1%， 給予聯準會更多空間， 繼續保持低利率環境，連帶全球利率揚升趨勢得到舒緩， 有利於提供股市資金活水，加上預期美國Richmond Feb Index 公佈5月份經濟指數將下降至26， 雖自4月份的指數30滑落，但仍為2004年以來第二高水平， 顯示其經濟的確朝向復甦邁進，該指數是在歐洲危機產生衝擊後揭露，顯現受到衝擊下的美國經濟發展仍值得期待，加上近期美元在危機中再度成?資金避難所。 對中長期投資人而言，待此波股市回穩時應考慮建立部位以分享長期回報。

相對而言， 新興市場與亞洲雖然同樣受到歐美市場波動的影響， 本周連續出現大幅滑落的表現，但由於全球升息腳步減緩，中國宏觀調控下，通膨壓力與人民幣升值壓力逐步下降，利率政策不致繼續大幅緊縮，提供股市築底階段的一定流動性，重要的是觀察區域經濟是否受到歐美衝擊成長減緩以及企業盈餘狀況是否能保持預期增長。 由於新興市場與亞洲有較高的經濟增長與強健的財政，企業高盈餘成長新興市場2010年平均33.7%。 亞洲平均為34.3%， 與較強之幣值將持續驅動國際資金的流入。

朝鮮半島的戰雲密布，但如美中不支持戰爭發生，觸發全面軍事衝突的可能性小。目前，中美利益一致， 將努力化解南北韓對峙，且北韓利用威嚇迫使外國多給援助的手段屢見不鮮，精於計算的金正日，應不改成?莽撞生事。在政治手段介入下，危機應在短期?解除， 在短期市場波動難以避免，江東峰建議投資人手中已有部位不宜殺低， 但應考慮反彈之際調整資產配置。 全球股票資產配置上， 應考慮加重在新興市場，亞洲，中國與美國的投資部位。

**********************************************************************

重要聲明

此文件由荷寶證券投資顧問股份有限（以下稱"荷寶投顧"）分發，荷寶投顧經行政院金融監督管理委員會核准成立。

此為機密文件，僅供接收者參考。任何未經荷寶台灣事先書面同意，即複製或分發全部或部分此檔或披露其內容的行為是被禁止的。接收此文件，即表示接受上述條款。

此文件僅供閱讀方瞭解荷寶投資管理集團的特殊投資能力，並不構成向貴方推銷荷寶投資管理集團投資基金和其他金融?品的行?。投資決策僅依據相關產品說明書、財經及法律意見而定。

本文件的內容來源於我們認為可靠的資訊，但是我們並不保證該資訊的精確性和完整性。 本文件向任何管轄區或國家的個人或實體的分發及使用建立在不違背該管轄區或國家法律法規的基礎上。

歷史回報數據僅供解釋說明之用，並不構成對荷寶未來表現預期的影響。貴方的投資組合價值可能會有波動，過往的投資業績並不保證將來的投資表現。