直航客貨運班次增 大摩與麥格理喊進華航、長榮航

兩岸官員於5月22日同意每周平均增加直航客運固定航班37%至370班次，貨運班次則增加71%至48班。摩根士丹利和港商麥格理證券昨天分別發布研究報告喊進華航(2610-TW)和長榮航(2618-TW)。

摩根士丹利預估直航班機可在今年為航空雙雄貢獻10-15%的營收，使其總營收達到100-150億元，因此建議逢低在12元買進華航，在15元買進長榮航，目標價分別為16.5元和18.1元。

麥格理則重申兩岸直航班次可為華航和長榮航挹注25-35%的EBITA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利益)，並指出由於班次還有上調空間，認為兩家公司的每股獲利預估可能會往上修正。

雖然還沒有宣布固定航班何時開始增加，麥格理認為因需要時間準備，預期實施時點會落在今年第3季。但此次協商最大的突破點是在固定航班之前，就將於6月14日實行台北松山和上海虹橋機場的對飛。

班次增加的幅度較麥格理原先預估的還高了14%，但低於台灣航空公司希望達到的每周400架次，也遠低於麥格理預估的580架次潛力需求。麥格理指出，據報導官員已表示兩岸會繼續在10月商談進一步增加航班的可能。

這次一線城市的航班增幅較大，上海、北京和深圳各提高了50%、40%、40%，高於平均值。麥格理認為這樣有利於航空公司，因為飛往一線城市的毛利率較高。

貨運航班的部分平均增加幅度為71%，每周增加48班次。除了上海和廣州班次各增加14%以外，也新增每周16個班次飛往南京、廈門、福州和重慶等新航點。麥格理認為這有助於擴展華航(2610-TW)和長榮航(2618-TW)在中國的航空貨運市占率。

麥格理日前發布報告指出，就算直航班次只增加50%，航空雙雄的EPS也可望有3-4成的成長，因此將華航(2610-TW)和長榮航(2618-TW)兩家公司目標價調升為17元和19.5元，幅度分別為17%和18%，且在預估班次最終將滿足每周580個班次的潛在需求的前提下，將兩家公司今年每股盈餘預估值分別上調37%和38%。