“降級俱樂部”擴編 歐洲央行難抽身

歐洲央行削減債券購買量的決定，暗示其對歐債危機的擔憂正在消退，何時退出應急計劃成為歐洲央行考慮的問題。然而，分析人士稱，歐債危機遠未結束，歐洲央行的抽身計劃可能過于倉促，繼穆迪（Moody s Investors Service）近日下調愛爾蘭政府債券評級后，分析人士預計國際評級機構接下來可能將繼續下調西班牙和意大利的主權信用評級，歐元區可能迎來更多挑戰。

歐央行大幅削減購債規模

愛爾蘭、西班牙以及希臘等國20日均順利完成各自的國債拍賣工作，其中希臘以4.05%的利率出售了19.5億歐元（1歐元約合1.2768美元）期限為13周的短期國債，以償還將于23日到期的3個月期希臘國債。這是希臘自5月獲得歐盟與IMF聯合提供的價值1,100億歐元的緊急援助以來，第二次從國際資本市場融資。有分析人士表示，三國的債券拍賣獲得踴躍認購，顯示市場對歐洲債務危機的擔憂已得到緩解。

與此同時，歐洲央行已經大幅削減購債規模。歐洲央行16日當周僅買入3億歐元的成員國政府債券，購買量為購買債券計劃開始以來的最低水平。歐洲央行5月10日開始購買希臘、葡萄牙以及其他陷入債務困境國家的債券。據悉，自首周買入超過160億歐元債券后，購買量逐漸減少。有分析人士表示，歐洲央行削減債券購買量的決定，顯示其對于歐元區成員國政府出現債務違約的擔憂正在消退，該行旨在支持歐元區國家的應急計劃已進入最后階段。

但也有分析認為，歐洲債務危機遠未結束，歐洲央行大幅削減債券購買量的決定過于倉促。法國巴黎銀行首席經濟學家表示，歐洲金融市場的局勢尚未恢復正常，歐洲央行“退出”步伐顯然有些過快。數據顯示，歐洲央行6月對希臘貸款已從5月的894億歐元增至938億歐元，幾乎是歐洲央行今年年初提供資金額的兩倍，顯示出希臘各銀行在很大程度上還是依賴于歐洲央行提供的資金。

愛爾蘭遭降級 匈牙利被棄

穆迪19日將愛爾蘭主權債信評級從Aa1調降至Aa2。調降愛爾蘭評級的原因包括，該國財政狀況急劇下降，債務占國內生產總值（GDP）的比例急劇增加，且債務負擔能力下降，愛爾蘭的經濟增長前景因此惡化。愛爾蘭經濟及社會研究所發布報告指出，愛爾蘭政府今年預算赤字可能達到GDP的19.8%。

除了愛爾蘭，另外一個歐洲主要國家匈牙利的日子也不好過。IMF和歐盟17日宣布，暫停審查針對匈牙利的融資項目。兩者都稱，匈牙利必須采取有力行動以達到減少財政赤字的目標。上述融資項目成立于2008年，旨在將匈牙利從金融危機中拯救出來。在完成審查之前，匈牙利將無法獲得貸款計劃中的剩余資金。該項目總額高達251億美元，目前匈牙利已動用其中的逾140億歐元。經濟學家稱，“無論就投機或實質流動來說，這對債券和貨幣勢必都是利空。從IMF的聲明來看，口氣是苛責的。”

盡管匈牙利并非歐元區的國家，但其不佳的債務狀況仍然令投資者對歐債危機的擔憂升溫。23日，歐元區銀行業壓力測試結果即將公布，有交易員表示，這一日程正提醒投資者是時候關注歐元區主權債務問題了。“雖然歐洲領導人相信測試結果會振奮人心，但市場卻可能不太信任有糖衣包裹的數據，而歐元在未來數周中料將再度下跌。”分析機構阿拉伯銀行外匯交易斯庫特認為。

“降級俱樂部”料擴編

繼穆迪下調愛爾蘭債券評級后，分析人士普遍預計，國際評級機構接下來可能將繼續下調西班牙和意大利的主權信用評級。法國巴黎銀行19日預計，鑒于西班牙經濟發展前景黯淡，銀行業風險高企，穆迪很可能會在夏季過后將西班牙的主權債務評級從當前的“Aaa”下調至“Aa2”，但該機構短期內不會采取行動。

另有分析認為，如果穆迪和標普（Standard & Poor s）在評估歐元區國家信用評級上與惠譽保持一致，那么意大利將很快成為下一個遭到降級的國家。倫敦益華證券公司信貸策略部門負責人詹金斯（Gary Jenkins）表示：“目前標普和穆迪對意大利長期主權債務的評級分別為‘A+’和‘Aa2’，但惠譽（Fitch Ratings）給出的評級為‘AA-’，預計穆迪很可能于26日當周調降意大利評級。

對于評級機構的判斷，市場仍顯得較為敏感。但是，對于一些有投資需求的主權國家，面對評級機構的判斷已經較為理智。值得注意的是，“降級俱樂部”一再擴編的情況下，中國政府卻在歐元區購買了數億歐元的政府債券，特別是西班牙和希臘的政府債券。此前，中國也大量購進同樣存在降級風險的日本國債。

(喬木 撰稿)

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