【大行言論】中銀國際升三九醫藥目標價至33.42元,維持買入評級

中銀國際今日發布投資報告，將三九醫藥(000999-CN)目標價由30.78元上調到33.42元，維持買入評級。基於2010年1季度，公司實現銷售收入10.63億元，由於剝離了三九醫藥連鎖和漢源三九的原因，收入同比下降2.5%，剔除合並報表因素，收入同比增長27%左右；實現歸屬於母公司的淨利潤2.41億元，同比增長45.0%；每股收益0.246元，每股經營性淨現金流0.130元。報告認為，公司業績略超之前的預期，投資收益增加2569萬是重要原因，我們暫時維持公司2010-12年盈利預測0.880、1.107和1.366元。

從公司的利潤率而言，由於公司內部結算變動等因素，母公司毛利率小幅回落，而由於銷售費用率大幅下降，淨利率有較大幅度的提升；由於低毛利的醫藥連鎖業務和食品業務的剝離，合並報表的利潤率水平大幅提升。報告認為，隨著公司銷售收入的快速增長，公司的利潤率水平還將保持1 季度的水平。該股今日收漲0.53%，報收28.20元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208,1176,1177]

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