凱雷投資涉違多項法規,圣奧詐騙案進司法程序

“假的終究真不了。”4月1日晚間，曾經被無辜關押長達一年之久的山東圣奧化工股份公司(簡稱山東圣奧)原董事長石光強對《華夏時報》記者說這句話時長舒了一口氣。

此時，廣為社會關注的“圣奧股權詐騙案”在石光強等人和上海圣奧實業(集團)有限公司(簡稱上海圣奧)股東多方努力下，正進入司法程序，本月將在上海開庭。

本報記者了解到，除了已經被公安機關刑拘的“劉婧”(本名金月異)外，美國知名投資公司凱雷集團及其控制的香港凱雷圣奧很有可能被卷入到這場是非中。

四起訴訟

上海圣奧是我國橡膠助劑行業惟一具有知識產權的民族品牌企業集團，也是全球最大的橡膠防老劑生產商。2008年銷售收入達到30億元，資產價值超過40億元。

然而，就是這樣一個企業，2008間年突然上演了一場資產“大挪移”，而后轉瞬間成為一個“空殼公司”。

為此，2009年年底至今，石光強代表上海圣奧發起了一場聲勢浩大的訴訟，將劉婧、王昊及江蘇圣奧化學科技有限公司(簡稱“江蘇圣奧”)、山東凱雷圣奧化工有限公司(簡稱“山東凱雷圣奧”)告上法庭，要求法院判決劉婧、王昊二人主導的泰安圣奧化工有限公司、上海圣奧集團十堰化工有限公司、銅陵市信達化工有限公司、蘭溪市錢塘合成新材料有限公司的股權轉讓協議無效。此四公司原來都是圣奧集團旗下的全資子公司，但現已全部并入江蘇圣奧。

石光強給記者出示的一份2009年12月16日上海市浦東新區法院【2009】浦民一(民)初字第24107號民事判決書寫道：“經審理查明，2009年6月22日，上海圣奧法定代表人劉婧涉嫌職務侵占犯罪而被捕，王昊亦涉案刑拘在逃。”

訴訟案的起因源于2008年5月凱雷收購江蘇圣奧40%的股權。

石光強認為，劉婧為達到快速變現的目的，欺騙其他股東，將圣奧系資產以超低價格賣給凱雷，其源頭便是兩年前一系列令人眼花繚亂的資產轉讓。

“圣奧系”原控股母公司是上海圣奧實業集團有限公司，下轄泰安、蘭溪銅陵等4間工廠，2008年5月經過資產轉讓后成為“空殼公司”。而在同年5月初注冊成立的“江蘇圣奧化學科技有限公司”以極低的價格“受讓”取得圣奧集團全部資產后旋即與美國凱雷公司合資。

美國凱雷公司先是出資3.706億元“收購”了江蘇圣奧400萬元的股權后，旋即向有關部門申請增資為5.85億人民幣。如此短短的幾個月間，圣奧集團完成了易主、外資并購的全過程。

在上海市協力律師事務所合伙人衛新律師看來，該系列案件是新《公司法》頒布后出現的一種新型的訴訟方式，在以往的司法實踐中并不多見。

“案件屬于股東派生訴訟，低價轉讓股份的直接受害方是上海圣奧實業集團有限公司，本案中受讓方的股東涉及美國凱雷公司亦存在一定的惡意。”衛新表示，凱雷公司完全可以經正常的程序直接與上海圣奧實業集團有限公司，通過正常的股東會表決程序，完成并購。但其在上述“離奇轉讓”的過程完成后，直接與一個剛剛成立的新公司合資有悖常理，客觀上協助了劉婧的非法轉股行為，同時轉讓的過程規避了有關中國政府的法律法規審核，凱雷公司也應當為自己的行為承擔相應的法律責任。

據了解，目前，上海市高級人民法院、上海市第一中級人民法院、上海市浦東新區人民法院已經立案受理上述民事案件，4月份開始陸續開庭。

凱雷投資或有風險

“令人不解的是，在凱雷與江蘇圣奧合資前，媒體曾對劉婧涉嫌股權詐騙一事多次報道，但凱雷圣奧在盡職調查后還是決定與江蘇圣奧合資。”在衛新看來，除劉婧可能涉嫌刑事犯罪之外，劉婧等未經合法程序，其資產轉讓均有可能被法院所否定。美國凱雷的這筆投資存在著巨大的風險。

據石光強回憶，2007年10月22日，劉婧召集除石光強之外的10名臨時股東會議，“同意向凱雷出售其擁有之目標股權”，10月25日，10名股東與凱雷亞洲投資顧問有限公司董事總經理羅一簽署股權轉讓意向書。

這份意向書主要內容為：凱雷為本交易將通過設立一家境外特殊目的公司(即SPV)；收購目標公司股權為經過重組后的上海圣奧與山東圣奧，也就是圣奧的全部資產；收購股權不超過40%；收購價格不少于目標公司定價EBITDA的7倍；原高管將繼續留任；為圣奧即將進行的收購弗萊克斯公司(時為全球最大防老劑公司)提供融資；交易完成之日兩年內實現合資公司上市。

2007年12月，劉婧再次召集全體股東在上海開會。會上，圣奧公司聘請顧問公司提交了估值報告、股權收購方案。

按照投資顧問公司的估值報告稱，圣奧系公司按“自由現金流現值折現”后5.7-7.9倍的估值為24.19億至33.4億元人民幣之間。

本報記者兩年多來一直關注著圣奧股權的變化過程：2008年2月26日，上海圣奧及相關子公司分別與山東凱雷圣奧簽署股權轉讓協議，將圣奧系全部資產、專利、品牌一股腦地賣給山東凱雷圣奧，欲整體與香港凱雷圣奧合資，后因不能向有關部門提供需要提交的資料而放棄。

此路不通，劉婧、王昊等人馬上另辟蹊徑，移師江蘇泰州。2008年5月14日，王昊等注冊了江蘇圣奧，注冊資本、股東名單、持股比例與山東凱雷圣奧完全相同。

2008年5月28日，香港凱雷圣奧以3.706億元的對價買下了江蘇圣奧40%的股權。后于6月10日、6月27日兩次增資，江蘇圣奧的注冊資本由設立時的1000萬元迅速變更為5.85億元。

在短短半年時間內，劉婧、王昊就將上海圣奧、山東圣奧的全部資產轉手賣給江蘇圣奧，泰安圣奧、銅陵信達、蘭溪錢塘、十堰圣奧、山東圣奧的資產轉讓價款分別是1.72億元、1890萬元、3475萬元、935萬元和1.56億元。另外，2008年5月28日，劉婧、王昊將圣奧系企業的全部知識產權以1000萬元的價格賣給江蘇圣奧。

但這一轉讓價格遠遠低于實際支付價格。記者獲得的一份合資協議附件中“9位股東資金取得”文件顯示，合計轉讓金額共為9.472億元人民幣，約合1.39億美元，遠超當時公開報道的8700萬美元。若按照意向書不低于7倍的承諾也就是約30億元人民幣估值算，40%轉讓價格應在12億元人民幣以上。

“凱雷或許在收購之前就已經知道劉婧的假身份。”石光強認為弗萊克斯想到要調查一下圣奧股東的情況，凱雷難道就不會做同樣的作業？

江蘇圣奧前CEO王農躍回憶說，當時有包括凱雷在內的三家公司對圣奧股權感興趣，其中一家OEP公司還意向性報出高于EIBTDA7倍的報價，但劉婧只給他們一天的時間，隨即堅持要賣給凱雷。

并購有違多項法規？

衛新認為在上述系列并購中存在多處違規。

記者查閱資料獲悉，并購交易額超過1億美元，必須經中國商務部審查。外商與自然人股東合資設立新公司違反了商務部575號規定。上海圣奧產品在中國市場所占份額超過60%，股權并購需經過商務部的反壟斷審查。

2009年8月11日，中國化工協會曾就圣奧股權糾紛一事以【2009】第129號文致函公安部、商務部、國家工商總局。文中寫道，“上海圣奧、山東圣奧是我國橡膠助劑行業惟一具有自主知識產權的民族品牌企業。王農躍帶領研發團隊，經過多年潛心研究，2002年自主研發出連續催化劑氫化制備RT培司及橡膠防老劑的新工藝，該企業先后獲得11項國家發明專利、20余項國際發明。不僅填補了國內技術空白，而且打破了美國公司在該領域的技術壟斷。”

上述文件表示，圣奧的知識產權的歸屬“將直接影響到我國橡膠及輪胎行業的經濟安全”。

“香港凱雷圣奧獲取王昊39%的表決權后，實際上已經完全控制了江蘇圣奧。”上海圣奧股東、總裁王農躍表示，香港凱雷圣奧通過收購江蘇圣奧40%股權的方式及與圣奧公司9名自然人股東合資設立江蘇圣奧違反了商務部相關規定。商務部《關于加強外商投資企業審批、登記、外匯及稅收管理有關問題的通知》(外經貿法發【2002】第575號)規定：“暫不允許境內中國自然人以新設立或收購方式與外國公司、企業、其他經濟組織或個人成立外商投資企業。”

王農躍此前給美國凱雷集團的信中說，“香港凱雷圣奧并購上海圣奧股東40%的股權，并購交易額超過1億美元，須經中國商務部審查。而香港凱雷圣奧將交易總額分為中國境內交付和境外交付兩部分，境內部分為8700萬美元，余額在中國境外支付。另外，上海圣奧的產品在中國市場所占份額超過60%，香港凱雷圣奧對上海圣奧的股權并購，需要經過中國商務部的反壟斷審查。”

“我國《反壟斷法》第31條規定：對外資并購國內企業或者以其他方式參與經營者集中，涉及國家安全的，除依照本法規定進行經營者集中審查外，還應當按照國家有關規定進行國家安全審查。”衛新說。

但凱雷投資集團中國企業傳訊董事周紅旗表示：香港凱雷圣奧與劉婧、王昊無關。凱雷集團亞洲主管律師班農表示：沒有必要進行反壟斷聲明；不需要報告商務部。