創業板:高成長性PK高估值

雖然昨日創業板出現了整體回調走勢，但創業板個股的未來走勢或仍可樂觀，主要是因為創業板公司的高成長性優勢較為突出。統計顯示，已公布年報業績或業績快報的58家創業公司首發平均市盈率高達69.59倍，但經過持續上漲以及首發股份的攤薄之后，以2009年業績為基數的市盈率也只有70.97倍。這意味著創業板公司2009年的業績高成長性減輕了高估值所帶來的壓力。

統計表明，58家創業板公司2008年平均營業利潤為4242.06萬元，而2009年此數據則達到了6408.35萬元，增長率為51.07%。不過由于新增首發股份因素，每股收益只是從2008年的0.667元上升至2009年的0.866元，增幅為29.84%。但正由于此，有觀點認為，這恰恰說明了這些創業板公司2010年的動態市盈率下降幅度可能更大一些，因為這些上市公司在2010年將沒有新增股份的攤薄效應，因此，利潤增長將直接體現在每股收益的增長上。由此可見，對于創業板公司來說，高成長性是二級市場股價走強的強有力的保證。

當然，創業板公司的高成長也面臨著諸多不確定性因素的考驗。一是新業務模式能否為市場所認同，比如說愛爾眼科的連鎖醫院、吉峰農機的農機連鎖經營模式就面臨著一定的分歧。二是不少創業板上市公司過分依賴單一大客戶，從而增加了公司高成長的不確定性，比如說神州泰岳等。而且不同創業板公司的成長性也是不同的，既有業績翻番增長的個股，比如歐比特、神州泰岳等，也有業績增速放緩的個股，比如上海凱寶、新寧物流等的利潤增長只有個位數，網宿科技甚至業績倒退，這意味著創業板高成長性并不能掩蓋部分個股增長放緩甚至負增長現象。

既如此，對創業板個股的投資難度就會很大。一方面是因為創業板市場不像主板市場，有資產重組等題材催化劑，對創業板公司的投資主要是從基本面角度尋找業績強勁增長的引擎。另一方面則是因為創業板上市公司成長性也是千差萬別的，就如統計所顯示的既有高成長的，也有負增長，而且隨著創業板上市公司家數的增多，這一現象將更為突出。所以投資者在投資創業板個股時，一定要好好研究公司的基本面。就目前來看，回天膠業、鼎龍股份、南風股份、中青寶等創業板個股的成長前景相對樂觀，可跟蹤。

創業板公司業績增長與市盈率變化情況一覽

股票股票首發市盈2009年營業利潤2008年2009年增長率最新市盈率（攤薄）股票股票首發市盈2009年營業利潤2008年2009年增長率最新市盈率

代碼名稱率（攤薄）同比增長（%）EPS（元）EPS（元）（%）代碼名稱率（攤薄）同比增長（%）EPS（元）EPS（元）（%）（攤薄）

300050世紀鼎利123.94177.370.9702.780186.6062.43300020銀江股份52.6344.050.6100.78027.8766.38

300011鼎漢技術82.22158.160.5981.500151.0069.01300013新寧物流45.481.450.4600.58026.0962.25

300032金龍機電126.67119.130.2670.570113.7260.47300010立思辰51.4935.770.4670.58024.0962.17

300033同花順92.5790.750.7601.48094.7478.99300001特銳德52.7637.700.6400.79023.4462.99

300002神州泰岳68.80170.301.4002.70092.8671.76300012華測檢測59.9544.040.7300.89021.9265.14

300048合康變頻106.9571.270.4300.81088.3781.79300052中青寶93.7528.680.4900.59020.4186.35

300037新宙邦111.5095.830.4000.75087.5070.46300007漢威電子60.5421.110.7000.84020.0069.20

300056三維絲102.8162.240.3200.58081.2584.28300039上海凱寶82.619.860.7000.84020.0072.43

300036超圖軟件81.6776.290.3610.58060.6671.32300046臺基股份66.6127.360.8601.03019.7755.88

300023寶德股份81.6774.920.3500.56060.0078.49300030陽普醫療108.7048.180.4200.50019.0582.43

300031寶通帶業62.3057.800.8201.29057.3258.11300029天龍光電62.6915.510.4210.50018.8862.68

300005探路者53.1045.070.5100.79054.9068.56300009安科生物46.8315.490.5700.66015.7967.71

300043星輝車模91.4949.770.6400.97051.5659.96300055萬邦達71.4093.071.0701.22814.7799.27

300004南風股份46.2457.010.4400.64045.4576.42300026紅日藥業49.1821.061.7702.03014.6959.54

300015愛爾眼科60.8770.190.6100.88044.2672.60300006萊美藥業47.8328.440.4800.55014.5864.97

300025華星創業45.1848.100.5800.83043.1065.11300022吉峰農機57.26103.180.6350.72113.55123.03

300003樂普醫療59.5663.200.5520.78041.3866.00300027華誼兄弟69.7120.150.5700.64012.28101.56

300045華力創通76.7546.200.5400.76040.7464.89300018中元華電52.6227.001.0301.14010.6860.30

300024機器人62.9063.500.9801.36038.7877.14300021大禹節水53.8542.130.4100.4509.76102.20

300041回天膠業67.4137.550.7211.00038.5955.19300034鋼研高納75.1230.980.4200.4517.4894.92

300044賽為智能81.4832.470.3700.51037.8479.00300008上海佳豪40.1223.911.0011.0656.3959.02

300047天源迪科78.9540.740.5400.74037.0456.57300016北陸藥業47.8924.790.6330.6502.7359.65

300057萬順股份65.6431.980.3800.51034.2156.00300058藍色光標67.7216.480.7900.8102.5373.61

300049福瑞股份82.8034.860.4700.63034.0467.62300035中科電氣59.0217.271.0301.0400.9754.60

300019硅寶科技47.9630.760.6700.88031.3473.42300014億緯鋰能54.5634.110.4700.460-2.1373.41

300054鼎龍股份89.8539.480.6600.86030.3059.48300042朗科科技76.477.610.7900.770-2.5376.52

300040九洲電氣68.7563.220.7000.91030.0059.41300028金亞科技45.2022.530.4500.410-8.8980.25

300051三五互聯65.3831.190.7100.92029.5859.44300017網宿科技63.16-6.970.6100.540-11.4885.71

300053歐比特73.87114.480.3400.44029.4168.94300038梅泰諾61.907.552.3700.710-70.0459.16