余豐慧:信貸管理有多少"否認"還會重來

18日，有報道說，銀監會已經為國有大行定出今年新增信貸額度。據悉，去年放出1.1萬億元人民幣新增貸款的中國銀行，被要求大幅調低信貸增量，新的額度不超過6500億元人民幣。對此，銀監會18日晚間表示，信貸投放節奏和質量的“底線”是資本充足率等審慎監管指標，商業銀行的信貸計劃則由其董事會制定。

在此之前，決策層多次透露出“要均衡放貸，把握好信貸投放節奏，防范金融風險”的信息。銀監會主席劉明康曾表示，預計2010年新增信貸7.5萬億元。如果按照媒體報道的“新年的第一周就放出6000億元貸款”的說法，不加控制的話，1月份放貸可能突破2萬億元，將近完成全年信貸額的三成，那么，“均衡放貸、控制節奏”將成為一句空話。因此，銀監會控制商業銀行信貸投放規模的消息有其合理性。

然而，銀監會18日晚就否認了“控制銀行信貸額度”的說法。以資本充足率、撥備覆蓋率、大額風險集中度、流動性、杠桿率等審慎監管指標為底線監管商業銀行的放貸行為，改變過去完全依靠指令性計劃規模監管的做法是一大進步。但是，現階段是否能夠真正做到由商業銀行或者說其董事會自主決定信貸計劃很值得商榷。為了應對金融危機對我國經濟影響，去年宣布取消對商業銀行的信貸規模控制，這也許是導致出現天量信貸投放的原因之一。

實際上，在宏觀調控大政策、大背景和大形勢下，商業銀行董事會自主決定信貸計劃只是個名義而已，實踐中很難完全做到，特別是在特殊時期。比如，去年金融危機時期，天量信貸不一定就是商業銀行自愿自覺發放的，而是要符合應對金融危機、大舉投資的宏觀形勢。進入2010年后，通脹預期和資產泡沫明顯增大，信貸投放也必須符合國家宏觀調控政策走向。在宏觀經濟政策與商業銀行信貸投放計劃出現矛盾時，必須自覺服從國家宏觀政策，商業銀行董事會不可能完全自如決定投放多少貸款。

這不，在銀監會回應削減信貸傳聞余音未了，20日又有報道說，多家銀行接到通知：1月份剩余時間停止新增信貸，包括票據融資。筆者從業界得到的信息表明此報道屬實。很意外的是，當天，銀監會主席劉明康在香港參加亞洲金融論壇時，否認了將在1月份剩余時間禁止放貸的說法。他說，“這是沒有的事，我從來沒有這么說過”。

銀監會主席劉明康的否認，肯定讓很多人又摸不著頭腦了。在筆者看來，當前關于貨幣信貸政策問題，確實出現信息混亂的現象。央行又是加大央票回籠流動性力度，又是提高央票利率，還提高了存款準備金率，明擺著是在收縮流動性。但是，央行一些官員以及個別經濟學家卻硬著嘴說，不是收緊貨幣政策，仍然是在執行適度寬松貨幣政策。這種言行不一的狀況是在誤導投資者。明擺著是在緊縮市場流動性，有什么不能承認的？這讓投資者是按照你口頭說的貨幣信貸政策做投資決策，還是按照貨幣信貸政策的實際操作來做投資決策呢？

筆者奉勸一些官員和學者，要么就閉口不說，要說就請說實話、真話。