萬科(000002):擬公開增發募資112億元

萬科A(000002)再融資事宜今日有了明確說法，公司擬實施公開增發，預計募集資金淨額不超過112億元。將採取向原A股股東全額優先配售的方式發行，擬發行數量不超過招股書發佈日總股本8%的A股股票。

此次融資所募集的資金，92億元將用於天津東麗湖萬科城、東莞虹溪諾雅等14個住宅項目的後繼開發建設，20億元募集資金用於補充公司流動資金。

謹慎對待股權融資

雖然2008年就有意進行股權融資，但萬科一直強調「充分考慮資本市場狀況、股東和投資者承受能力」。直至今年8月，總裁郁亮稱「正在積極探索方案的可行性」。公司對此次再融資的謹慎，一定程度上源於公司近年來發展思路的調整—從規模速度型向質量效益型增長轉變。

促使萬科對其經營發展思路進行反思和調整的原因，一是過去兩年中房地產行業所遭遇的市場深幅調整；二是萬科的管理模式一直以來被很多企業學習，但作為行業的先行者，萬科在發展到目前的規模後，已經很難找到可借鑒的案例，只能依靠自身的探索。

郁亮認為，今天衡量萬科發展的不應該再是發展速度和經營規模，而應該是利潤的增長以及給股東帶來的回報。也只有在深入貫徹質量效益的前提下，萬科才有信心向股東保證，融資所募集的資金能夠得到最有效的利用，能夠真正為股東創造價值。

進一步發掘規模優勢

業內人士指出，房地產行業對於資金的需求量大，融資頻率也往往較一般的製造業更高。但這種依靠融資加快發展的模式也並不是無限制的，其前提是企業有能力應對在規模快速增長過程中所帶來的管理、經營上的各類挑戰。

對此，郁亮稱，這正是萬科最近幾年一直致力於解決的問題。在此前的快速發展中，由於沒有統一作戰，萬科的規模優勢一直沒有得到充分發揮。不過，經過最近兩年的市場調整和對自身經營的反思，萬科正在逐漸形成自身的規模優勢。

目前，萬科在全國已進入31個城市。在推動公司經營和管理效率提升的同時，近期萬科在土地市場上的動作也引人矚目。僅今年5月到7月，萬科新增項目19個，多數位於二三線城市。對此，郁亮總結說，「萬科有兩個競爭優勢，一個是規模優勢，另一個戰略縱深優勢，而後者將帶給萬科更大的騰挪空間。」

值得提及的是，儘管頻頻出手，但萬科對於土地價值的評估顯然遵循著比以往更加嚴格的標準，只會選擇那些價格合理、開發風險小的地塊。分析人士認為，萬科在上半年資金較充裕情況下，拿地仍然比較謹慎,說明在經過前兩年的市場調整後公司的心態更加成熟穩健，這將有助於確保融資之後公司經營的穩定性。