成思危：創業板要有活力 最少需有400家企業掛牌

全國人大原副委員長成思危 29 日表示，為了提高創業板的活力，創業板最少需要有 400 家企業。截至目前，創業板僅有 28 家企業掛牌上市。

香港《大公報》報導，成思危在第 5 屆中國證券市場年會上指出，當前創業板規模較小，容易導致資金湧入，出現爆炒現象；還容易導致上市公司的本益比過高，不利於創業板市場的穩定和發展。

他建議，要注意調整深圳證券交易所的市場結構，因為中小板和創業板的交錯會導致其中之一被邊緣化。

成思危特別指出，創新型企業和創業型企業是不同的。只要創業都可以叫做創業型企業，而創新型企業是有明確定位的。此外，高成長企業也要區別來看，有的高成長企業是通過制度創新得到了高成長，對於這類高成長企業應該支持。因此，要嚴格規定什麼是創新型企業，這可能需要證監會和科技部共同來研究標準。

此外，在發審委審查的時候，建議把示範真正的創新型企業作為上創業板的標準。

對於創業板現階段存在的問題，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，本益比過高的問題首當其衝。首批上市企業的發行本益比過高，平均 57 倍，且很多企業都是超募資金，對於這些超預期募集的資金如何使用也是一個問題。

其次，由於很多企業首日漲幅都超過了 100% ，導致很多前期預防創業板炒作的辦法都沒有實現；再者，創業板成了散戶、中小投資者和游資的樂園；最後，創業板上市企業都是成熟企業，基本上都是 7-10 年的企業，如果都是成熟企業上市，那麼創業板沒有起到創立之初的作用。

對此，成思危建議監管部門的職能一定要逐步合理、規範、適度、有效。合理是指要合乎經濟學原理，例如對暴利行業的定義應該是高於平均利潤率 50-100% ，而不是簡單的高於平均利潤率的行業。

依法監管方面，人不能違反法律法規是一方面，政府部門和地方的法規不能夠違反國家法律是另一方面；此外，要適度且有效地管理，凡是市場能夠做的事，就少管一點，如證交所能處理的問題就不要交給證監會來處理。

而有效是指監管層制定的政策要能改變投資者的行為和預期，這個符合「內因是變化的依據、外因是變化的條件，外因通過內因來起作用。」

曹鳳岐也建議，首先，提高上市速度；其次，發行要交給市場。