避險貨幣走勢分化,美元暫失"老大"地位

避險貨幣市場的格局正悄悄發生著變化。

向來被視為是避險“老大”的美元，近來的走勢卻落后于日元及瑞郎。這一轉變，折射出的是全球資金避險情緒的急劇升溫，以及歐洲、美國及日本等主要經濟體宏觀經濟發展的差異性。

截至8月底，日元對美元匯率已持續上漲4個月，月度漲幅近3%，上周還一度上攻至83.60日元的15年高點。根據彭博資訊的相關性加權貨幣指數，日元今年已累計上漲約15%，在發達國家貨幣中漲幅最大。而日元兌歐元匯率也在8月大漲近6%，年內累計上揚約20%。

有分析認為，近期日元強勢行情的一個重要成因，是日本政府維持的“弱干預”立場。盡管日元走強將壓縮日本大型出口企業盈利空間，并對整體經濟產生不利影響，但日本政府面對此情況卻行動緩慢。日本央行和日本政府在8月30日相繼公布了進一步的寬松政策和耗資達9200億日元的新經濟刺激計劃大綱，但市場對此反應平淡，認為所公布的金融和經濟對策過于謹慎。

除了日本政府的弱干預，美國經濟的復蘇疑慮亦成為助推日元漲勢的重要原因。MF環球控股公司駐芝加哥的高級市場策略師丹尼斯·卡吉格斯則指出，“避險需求推升日元。美聯儲會議記錄顯示，在何時采取寬松政策的問題上缺乏一致。這一不確定因素令投資者對美元暫時袖手旁觀。”

有“日元先生”之稱的榊原英資認為，“相較于1995年，日元目前的實際匯率并不是那么強勁。1995年時我們身處危機，現在，鑒于美國復蘇止步不前，而日本經濟表現相對較好，我認為這種狀況稱不上危機狀況。”比起15年前，如今日本在貿易方面對美國的依賴有所減輕。來自日本財務省的數據顯示，去年日本對亞洲的出口首次占到50%以上，而日本對美國的出口僅為16%，約是10年前的一半。

此外，由于日本無需依靠外國資本來應對貿易逆差，這使得日元成為危機時期的避險資產。數據顯示，日本7月份貿易順差8042億日元（93.6億美元），日本的外匯儲備總計則高達1.01萬億美元，位列全球第二。

盡管日本經濟增長減速，但仍有望快于美國及歐元區。據海外媒體發布的調查顯示，今年日本經濟可能增長3.4%，美國和歐元區的預計增速則分別為3%和1.4%。

面對日元的強勁表現，新西蘭銀行外匯策略師邁克爾·瓊斯1日表示，美元的座次似乎已經排至避險貨幣的第三位，他預計美元兌日元匯率、美元兌瑞郎匯率仍將持續走低。

在剛剛過去的8月，美元兌瑞郎匯率累計跌幅逾4%。該匯率在周二歐洲盤中觸及七個月低點，美元一度跌至1.0204瑞郎，創1月15日新低，當日，歐元兌瑞郎匯率更是跌至1.2914瑞郎的歷史新低。此前，瑞士央行預計今年該國經濟將增長約2%，并在6月放棄干預匯市抑制瑞郎升勢的承諾，因為該國通貨緊縮的風險已經減弱。

“利差縮窄和瑞士強勁的經常賬戶盈余，仍在支撐瑞郎走勢，”瑞士信貸在一份報告中稱，“若歐元兌瑞郎跌破1.2850瑞郎，就可能面臨進一步的下行風險。”