分析師：美股明年看漲 但一路恐顛簸難行

道瓊工業指數周二（14日）攀上 2008 年 9 月以來高點，以 11476 點作收，回到雷曼兄弟（Lehman Brothers）垮台前的水準；而納斯達克指數更在科技股的簇擁下，早在一個月前就補足了金融危機帶來的落差。

接下來，市場將如何發展？

這個問題不但投資大眾摸不著頭緒，連投資專家也無法明確回應。少數人認為，除非就業市場明顯回溫，否則股市很難再上攻。

Harris Private Bank 投資長 Jack Ablin 說，雖然股市已回到以往水準，但畢竟投資市場還是與經濟基本面息息相關。Ablin 指出，目前投資人很容易被優異的企業獲利蒙蔽，卻忽略多數業者是因降低成本才獲利而非營收成長。

投資機構 PNC Asset Management Group 投資長 Bill Stone 認為，明年多數企業獲利恐怕都無法達到華爾街預期。

Stone 說，明年不可能再出現與今年一樣強勁的成長力道，因為獲利年增率的比較基期已墊高。

然而，也有不少人樂觀預估，明年股市表現可望更上一層樓。

Haverford Investments 投資長 Hank Smith 認為，減稅政策將進一步帶動經濟復甦與獲利成長。

RBC Wealth Management 投資主任 Phil Dow 則強調，判斷企業獲利時不應只著眼於美國經濟。無可否認許多美國企業對海外市場著墨甚深，因此全球性的景氣復甦必然對它們有利。Dow 說，「若要等到美國經濟數據全面改善（才進場），你必然會錯過漲勢」。

與此同時，Dow 提醒投資人，雖然股市明年看漲但也會顛簸難行，因為歐債危機與中國經濟過熱兩大威脅將繼續干擾股市。

換句話說，2011 年股市整體表現應該不差，但是長期看來恐怕無法一路平順。