回踩後仍將延續"維穩"行情

在經歷連續兩周反彈後大盤在上周展開大幅震盪。上週五股指大幅跳水已將一周上漲成果吞噬。滬指3000點得而復失。成交量的放大則顯示在3000點之上多空雙方的分歧進一步加大。熱點方面，以物流網為代表的電子科技類股周內表現最為搶眼；銀行、地產、鋼鐵、電力等藍籌權重股則處於持續低迷的態勢並未在跌勢中強力護盤。

對於單日大跌後走勢如何演繹，我們認為以下兩個方面的因素值得重點關註：

首先，世界經濟復甦預期增強，但貿易保護主義抬頭跡像帶來隱患。隨著以美國為代表發達國家經濟數據不斷轉好，投資者對世界經濟的復甦預期也上升到新高度。在此背景下道指選創新高、距萬點大關僅一步之遙。然而美國高舉特保大棒對準中國產輪胎開刀。兩國間的貿易摩擦及其他歐美國家的跟進使貿易保護主義有抬頭的趨勢。這對國內進出口形勢產生不利預期，市場再次對經濟復甦前景產生擔憂。

其次，維穩背景下利空因素被暫時掩蓋，但一致預期加重股指調整壓力。60週年國慶對意義非同一般，在這期間穩定成為政策方向重中之重。但資本市場改革步伐不會因此而停止，包括貨幣政策微調、國際板等對資本市場影響較大因素。隨著國慶過後宏觀經濟形勢的變化，目前市場對於「十一」過後政策調整的預期已經相對明確，一旦一致預期形成將加重未來股指調整壓力。而短期利空則主要來自擴容和大小非減持壓力，如創業板公司過會上會速度加快、中冶上市、中國國旅發行、大小非拋售力度加大等，這將成為制約後市上漲空間主要因素。

由於目前正處於維穩時期，在股指大幅下跌後繼續下行空間十分有限。短期股指下有支撐上有壓力，2900-3150內進行箱體震盪可能成為本周市場運行主要方式。技術面上，由於滬指從2639點漲到3068點漲幅超過16%且用時僅13個交易日，短線獲利籌碼過於豐厚造成上週五快速回落，而回調很大程度上也是技術上的要求。由於上週五跌幅過大過快，預計本周初在回踩20日均線附近將出現探底企穩並將再度震盪上行。但中期隨著60週年國慶利好因素的消失，市場積累的利空因素將逐步釋放，包括創業板、國際板、縮緊流動性等將重新引起市場的注意，屆時的調整壓力不容小覷。

操作上由於上週五股指調整充分，投資者短線不必盲目跟風殺跌。熱點方面可重點關注軍工、低碳經濟、農林牧漁、電力等板塊的低吸交易性機會。