〈分析〉散戶對美股戒慎恐懼！獲利不要沒關係 保本為上

散戶想在美股獲利，真的很難。

去年，散戶眼睜睜看著其資產隨著美股崩落大跌至 12 年低點。從 2008 年 10 月 9 日至 2009 年 3 月 9 日為止，S&P 500 指數共跌掉了 57%。爾後的美股大反彈散戶似乎也沒跟上。

《BusinessWeek》報導，最近的市場研究顯示，機構投資者才是美股自低點反彈 69.3% 的主因。從散戶熱愛的共同基金的進出流量來看，過去 12 個月以來，散戶總共抽走達 87 億美元的資金，卻於債券資金中注入了 138 億美元。

針對美國散戶協會的調查，可看出投資人對於股票的前景仍舊相當猜疑。33.2% 的散戶看空股市，其餘 33.1% 的散戶則表中立，儘管 S&P 500 指數在這段期間內漲幅達到 7.8%。

當美股反轉下行時，投資人受到影響便顯得慌張。當 2 月 4 日，S&P 500 指標全年下跌 4.7% 時，散戶協會看空的人數達 43%。協助散戶投資的專業人員，也已經注意到散戶對於股票的嫌惡。

分析師 Jeff Layman 表示，散戶對於資產投資相當不具信心。他說，股市的反彈，對投資人來說反而成了賣出信號，他們只想獲利了結，將資金轉至較安全的地方如債券，儘管現在其殖利率並不怎麼亮眼。

分析師 Ronald Kiddoo 則指出，投資人不願對美股再加碼，只要股市一跌便產生警覺，如驚弓之鳥般。他說，投資人現在的慌張程度，較先前的股市大崩盤有過之而無不及。

投顧 Milo Benningfield 表示，他的客戶沒有人認為美股漲勢是真的。 Layman 也指出，投資人被網路泡沫及金融風暴兩次大調整嚇到，認為股市業餘者不宜。Layman 指出，當他們看到股市時，看到的是一個他們無法掌握的東西。

Benningfield 指出，這對散戶來說未嘗不是件好事，他們對風險控管學到了重要的一刻。

那麼，究竟如何投資人才會重新擁抱美股？

Kiddoo 指出，這樣的過程將很緩慢，但是投資人必須要先見到經濟體的就業市場又重現生機。Layman 也表示，可能還要好幾年投資人才會重回美股，但是這相當可惜，因為這樣一來，投資人將錯過好長一段的股市獲利。

不過從這幾年來看，很明顯的是，散戶寧可不要獲利，也不願承受難以預期的損失。