小摩喊出加碼7檔金融股 但憂心保險族群FYP成長放緩

摩根大通證券出具最新金融產業報告指出，11月台灣銀行族群信用需求強勁，但財富管理(WM)業務則放緩，而保險族群的新契約保費(FYP)成長也有放緩之勢，在金融類股中建議加碼7檔個股。

摩根大通證券金融產業分析師許世德指出，依今年金融股1-11月的表現來看，第一金(2892-TW)、永豐金(2890-TW)、凱基證(6008-TW)、群益證(6005-TW)、新光金(2888-TW)、富邦金(2881-TW)、寶來證(2854-TW)表現優於市場預期，而中信金(2891-TW)、元大金(2885-TW)表現大致合於預期，但彰銀(2801-TW)、國泰金(2882-TW)、台新金(2887-TW)表現則落後於預期。

許世德指出，由於台灣多數公營行庫都坐擁大量未實現資產利益，其管理階層都正等待金管會對於國際會計準則(IFRS)中的資產重估做出指示；預期若指示偏保守，彰銀、第一金每股將分別有3.4 元、3.5元的未實現資產利益，但值得注意的是，未實現利益僅能被歸類為第二級資本，因此仍無法解決銀行資本短缺的問題。

銀行族群部分，許世德表示，雖然11月台灣公營行庫淨利息收入(NII)成長，但私營銀行淨利息收入則呈現收縮狀態，反應利率上升、貸款成長的效應；而公營行庫持續看到強勁的信用需求，其中未擔保消費性貸款單月有3%-4%的年增率，但競爭也更加激烈，而財富管理(WM)業務成長則有放緩之勢。

許世德指出，在保險族群部分，由於法規對年繳型保單的介入，以致於11月富邦金單月新契約保費(FYP)開始有收縮態勢，但國泰金則因銷售連動債保單，單月新契約保費有所提升，但國泰金的管理階層預期2011年其新契約保費將收縮；而在新台幣11月匯率升幅優於其他亞洲貨幣之下，人壽業者在投資股市、債市的帳面收益可望抵銷匯損。

對於證券族群，許世德認為，11月台灣股市表現相對疲弱，不但整體現金權益表現弱，每日成交量月減8%，而加權指數單月表現也僅上漲1%，認為投資人搶先在11月獲利了結、入袋為安，以避免11月底受到五都選舉的不確定性所衝擊。

在台灣金融類股中，許世德點出彰銀、中信金、第一金、永豐金、元大金、凱基證、群益證等7檔為「加碼」評等，而對富邦金、國泰金、新光金、寶來證則持「中立」評等，另外也重申台新金為「減碼」評等。