聯合證券：酒鋼宏興礦山資源價值或被低估首次給予增持評級

2009年11月20日 10:42

聯合證券認為，市場目前對酒鋼礦石價值未能充分認識，存在低估。如提升自產礦量，公司盈利將進一步提升，公司合理估值為18.38-24.27元/股，首次給予「增持」評級。

聯合證券11月18日研究報告指出，酒鋼宏興(600307)公司高於行業平均的盈利水平主要受益於自有鐵礦資源貢獻。但對比凌鋼股份、金嶺礦業股價所隱含的噸礦資源估值，明顯高於酒鋼當期股價隱含的噸礦資源價值。市場目前對酒鋼礦石價值未能充分認識，存在低估。基於公司高盈利水平上的相對估值：預計公司09-11年EPS 分別為0.23元、0.99 元、1.28 元。公司左手資源、右手市場，應享有行業平均16 倍PE 之上的估值溢價。給予公司18 倍PE 合理估值。充分考慮資源價值的資源估值+PB：公司目前的礦石開採力度低於行業平均，如提升自產礦量，公司盈利將進一步提升，因而相對估值仍無法充分評估公司長期價值。採用貼現現金流法估算公司礦山的資源價值為9.51-15.40 /股，結合PB方法對公司冶煉資產的估值，得出公司合理估值為18.38-24.27元/股，首次給予「增持」評級。

酒鋼宏興(600307)現報16.16元，漲0.81%。

(吳蘭蘭 編輯)

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