7月新增貸款低于預期,5328億仍處歷史高位

人民幣新增貸款連續第四個月出現下降態勢。根據中國人民銀行昨日公布的數據，7月人民幣各項貸款增加5328億元，較上月減少706億元，但同比多增1637億元。

“7月份是傳統信貸淡季，但也不排除實體經濟對信貸需求的放緩，”工商銀行投行部研究中心副主任史晨昱對《第一財經日報》表示，“一般而言，PMI與信貸走勢有很強的正相關關系。7月份PMI繼續回落已預示了當月信貸環比下降。”

事實上，今年以來，除監管部門對銀行信貸投放的窗口指導之外，受政策影響，政府融資平臺和房地產相關貸款的需求下降，從而導致信貸投放規模的逐月下滑。

數據顯示，7月對公中長期貸款增加3274億元，較上月下降80億元；當月居民戶貸款增加1720億元，較上月少增590億元。中長期貸款占比的整體回落主要原因為樓市調控影響的進一步顯現。

史晨昱指出，1~7月份，房地產投資占固定資產投資的20%左右，仍左右著固定資產投資增速。除了房地產外，其他行業和領域的投資依然不振。由于經濟增長的動能逐漸減弱，伴隨著經濟的慣性下滑，企業利潤的增幅必將明顯縮窄。

央行2010年第二季度企業家問卷調查也顯示，企業家對未來投資較為謹慎，固定資產、設備和土建投資預期指數分別為51%、50.5%和48.7%，與上季基本持平，升幅較上季分別縮小2.0、1.8 和1.4 個百分點。

因此，市場人士普遍認為，5328億的水平依然處于歷史高位。

“相較于2007年、2008年2000億~3000億的信貸投放，5328億的水平并不低。考慮到經濟增長速度放緩，企業有效需求不足，以及房地產調控、銀行資本充足率下降等因素，這個水平是可以接受的。”宏源證券研究所高級宏觀經濟師陳夢根表示。

他強調，目前的重點是把信貸投放和企業的實際需求結合起來，保證資金真正流入到實體經濟中去。

另外，票據融資繼續下降，7月份減少436億元，但幅度比6月有所減小。國信證券認為，票據資產繼續減少一方面是存貸比約束的結束，另一方面顯示了經濟尤其是基建對貸款的需求，貸款額度控制之下銀行繼續優先投放一般性貸款而壓縮票據資產。

對于未來的信貸走勢，分析人士認為，新增貸款會延續7月的平穩運行態勢，全面完成7.5萬億的可能性較大。

陳夢根指出，按照監管部門“3∶3∶2∶2”的季度投放節奏，下半年月均新增貸款在5000億左右。但考慮到正常經濟的活躍程度，不排除單月信貸達到6000億，同時由于年末企業投資較少等因素，單月信貸投放也有可能降至3000億元。

而交通銀行金融研究中心研究員鄂永健則認為，年內信貸運行的不確定性在于擴大保障性住房建設、民間投資恢復以及銀信合作叫停對信貸需求的影響。因此，不排除全年新增貸款顯著高于或低于目標值7.5萬億的可能。