長痛還是短痛？

雖然希臘接受歐盟和IMF聯合援助已經過去了好幾個月，但是投資者還是密切關注這個國家發生的一切，因為這個國家發生的事情將是一個很好的例子，告訴我們大規模的財政緊縮政策對于經濟而言到底意味著什么。

綜合媒體12月13日消息，希臘原本只是全球經濟版圖中微不足道的一部分，正常的時候，多數人根本不會留意這個曾經誕生過米諾斯文明和邁錫尼文明的國家到底發生了什么事情。

不過歐洲主權危機的爆發改變了這一切，雖然希臘接受歐盟和IMF聯合援助已經過去了好幾個月，但是投資者還是密切關注這個國家發生的一切，因為這個國家發生的事情將是一個很好的例子，告訴我們大規模的財政緊縮政策對于經濟而言到底意味著什么。

從數據來看，希臘毫無疑問正陷入另一場嚴重的經濟衰退（或者說這個國家根本沒有從衰退中走出來過）。希臘第三季度GDP環比萎縮1.3%（二季度環比下跌1.7%，第一季度環比下跌0.6%），同比跌幅達到了4.6%。

私人消費成為了經濟衰退的重災區，占GDP比重高達70%的私人消費第三季度環比萎縮了1.8%。今年第一季度，希臘的私人消費一度快速增長，而之后隨著歐洲主權債務危機爆發，希臘大規模財政緊縮，個人消費開始大幅度回落。可以預見的是，希臘的私人消費還將繼續萎縮。

私人消費的萎縮嚴重打擊了希臘的進口，希臘進口第三季度環比下跌了7.5%（由于出口環比跌幅只有6.2%，事實上凈進口反而對GDP環比數據有正貢獻）。

這就是希臘發生的一切，這種情況可能出現在任何一個經濟疲弱又正在實行大規模財政緊縮的國家。

這也是為什么美國民主黨和共和黨在延長減稅政策方面達成一致的時候股票市場的表現如此正面。IHS Global Insight的經濟學家還因此將美國明年的經濟增長速度預期從原來的2.4%提高到了3%。

那么這可能還不足以證明美國的選擇要比希臘更好。

毫無疑問，希臘選擇這一條道路并不完全出于自愿。在這個國家出現了主權債務危機之后，融資成本大幅飆升，希臘不得不向歐盟和IMF求助，而財政緊縮也就被作為一項援助條件強加給這個國家，幾個月后愛爾蘭也有著同樣的“遭遇”。

希臘或許沒有選擇，但美國卻不同。美國的財政狀況也廣受詬病，但美國政府依舊可以以極低的利率在市場融資，國債標售數倍依舊有數倍的超額認購。美國的選擇是延長稅收優惠政策來維護極不穩定的經濟增長。雖然政客們信誓旦旦表示，維護經濟增長才是保持財政穩定最好的方式，但還是有很多人擔心美國的財政危機將演化到不可收拾的地步。

每個人都相信財政節制是一個國家政府應該做的事情，但選擇的方式可能不同。中國人經常會說長痛不如短痛（如果說希臘的方式是短痛，而美國的方式是長痛），但在財政問題上長痛是否真的不如短痛可能只有時間才能告訴我們答案。而且對于債券投資者、股票投資者還是商品市場投資者來說，答案的意義也完全不同。

(都穎琪 編輯)

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