商業零售:經濟復甦背景下,百貨行業彈性較大

受益於經濟復甦帶動，整體零售行業發展前景樂觀。

百貨行業：經濟復甦背景下，居民消費意願提升，百貨彈性最大，持續推薦百貨行業。繼續給予「增持」評級。

超市行業：由於超市行業經營的是日常消費用品，經濟復甦背景下，超市行業彈性較小。維持「中性」評級。

家電銷售連鎖行業：經濟復甦背景下，家電消費彈性較大，而且受益於房地產成交量上升，以及新推行的「以舊換新」政策帶動，都推動了整體家電銷售量的增加，家電銷售連鎖行業也將受益。給予「謹慎增持」評級。

持續推薦上半年策略報告中的重點推薦公司——百貨龍頭企業：王府井(600859)、百聯股份(600631)

業績增長穩定並具有重組預期的公司：重慶百貨(600729)、中國鉛筆(600612)(重組進行中)、新世界(600628)、百大集團(600865)、新華百貨(600785)

業績增長持續穩健，攻守兼備的長期投資品種：小商品城(600415)

我們雖然認為超市行業2009年增長情況不容樂觀，但是建議關注超市行業內優質的公司——武漢中百(000759)、步步高(002251)。畢竟超市行業屬於增長穩定的行業，經濟情況對其影響不大，建議在行業低谷期吸納，中長期持有。

另外，家潤多新股發行價為19.58元，按08年業績計算為31.58倍PE，家潤多較高的定價水平或將帶動零售行業整體市盈率提升，建議關注百貨類公司。

2009年上半年重點公司業績預測：

小商品城預計中期淨利潤同比增長20%左右，上半年每股收益約為0.6元，預計全年每股收益1.4元；

百聯股份預計中期淨利潤增長5%，半年度業績0.20元；

中國鉛筆預計中期淨利潤增長30-35%，半年度業績為0.26元；

重慶百貨預計中期淨利潤基本與08年持平，但是不排除公司預提促銷費用的可能，預計09年上半年正常業績為0.50元；

廣百股份預計中期淨利潤同比持平，半年度業績約為0.57元；

廣州友誼預計中期收入淨利潤增長2%左右，半年度業績約為0.37元；

武漢中百預計中期淨利潤增長20%，半年度業績為0.18元；

華聯綜超預計2009年因為開店步伐加快，淨利潤仍然維持較慢增速，預計半年度業績為0.16元；

步步高預計中期淨利潤增長3%，半年度業績為0.74元；

新華都預計中期淨利潤他同比有所下降，半年度業績約為0.37元；

蘇寧電器預計中期淨利潤增長10-15%，半年度業績約為0.28元。