【匯金點評】海通國際：美元轉強部署圓匯短倉

美國七月份零售數據理想，令部分市場人士對聯儲局在九月份推QE3的預期減退。高盛駐紐約首席經濟學家Jan Hatzius向其客戶表示，該行不預期聯儲局會在九月中的會議上推出QE3，理由是零售數據理想反映經濟有望加速增長。此外，亦有分析員表示要觀察未來數周的經濟數據表現，才可預期聯儲局下月的動向。這令筆者有感左右市場的並非QE3，而是投資大行，至於是否有需要觀察未來數周的經濟數據，才可以預期聯儲局的動向，筆者認為無此必要。

QE3預期改變有啟示

聯儲局的議息聲明早已表明將在必要時採取刺激經濟措施，而就業市場的表現是主要考慮因素，目前失業率高企在8%以上相信是市場對QE3窮追不捨的理由之一，此外，聯儲局並無說明何謂「必要時」，令市場有想像空間及成為炒作藉口，而且美國經濟數據並非一面倒偏差，時而更意外地理想，聯儲局內部亦對應否在此時推QE3存在分歧，加上美國總統大選臨近，令聯儲局大有理由在今年內按兵不動，只維持寬鬆口吻。大行突然改口風，除反映QE3明顯炒唔起之外，亦很可能預示大戶已完成建立美元好倉的部署，由於市場對QE3的預期開始改變，美元對經濟數據的反應亦傾向好的一面，例如數據較之前差，但較預期為佳，即可成為推高美元匯價的理由。

再看周三美國公布的七月份消費物價指數（CPI），整體按年升幅由1.7%放緩至1.4%，核心按年升幅由2.2%放緩至2.1%，市場理應藉著通脹壓力有所降低而炒作聯儲局有空間推QE3才對，結果相反；此外，流入美國的長期資本淨額由五月份559億美元劇減至六月份的93億美元，過去美元必定遭到龐大沽壓，但周三美元匯價卻絲毫未損，方向似乎已逐漸明確，而美日債息差距擴大導致日圓匯價下跌，反映在歐洲明顯再度陷入衰退，加上亞洲經濟增長開始放緩的情況下，資金開始回流向美元資產。

美元兌日圓重上79水平，今早持續攀升至79.18的七月十六日以來高位；筆者周一建議在76邊緣買入歐元兌日圓，跌穿75.50止蝕，短期目標97.80；當天匯價在亞洲市曾低見95.92，而在歐洲市最低跌至76.00後展開升浪，現已接近短期目標，目前匯價仍然偏低，後市料繼續向101.50的中期目標進發，未入市者可考慮待匯價回至97.00買入，跌穿96.40止蝕，或待匯價守穩98後買入，跌穿97止蝕，目標101.50及108.45。美元兌日圓亦出現明顯突破，建議待79.00買入，後市仍以84.20為重要阻力，匯價一旦突破該位，即預示零七年六月以來的跌浪結束，中線可望挑戰100關口，建議開始部署中期買入美元兌日圓策略，跌穿76止蝕。

貨幣買入/沽出價位目標價止蝕位

日圓沽出79.0079.8578.50

澳元買入1.04901.05501.0440

歐羅沽出1.22901.22351.2340

英鎊沽出1.56751.55651.5730

瑞士法郎買入0.97700.96950.9820

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