有色金屬本周"癲狂"二次飆升到來?

已經錯過了今年一季度有色金屬板塊高達90%的漲幅，如果3季度有色金屬板塊有機會捲土重來，難道我又要錯過？一位有業內分析師近期這樣向記者抱怨道。從年初以來，市場對於有色金屬板塊的預期就充滿了分歧，而板塊也一直是在市場的憂慮中迅猛前進，這也讓不少研究該行業的專業人士大為疑惑。現在，有色金屬板塊似乎完成了空中加油，準備二次啟動。

在橫盤近3個月後，在本周倫銅、倫鋁都有創新高趨勢的情況下，有色金屬板塊個股大多大幅高開，連續漲停，有色金屬板塊已有捲土重來之勢。其中三大銅企雲南銅業、江西銅業、銅陵有色周漲幅都達到20%左右，週五則有7只鋁業股封於漲停板，焦作萬方、雲鋁股份、中孚實業等周漲幅分別達到31.36%、28.77%和27.40%

同時，本周機構資金也大幅搶入板塊個股，雲南銅業(000878，前收盤價26.2元)、焦作萬方(000612，收盤價19.1元)、南山鋁業(600219，收盤價12.82元)的多日龍虎榜席位都被機構席位盤踞。

投資者都不禁大呼有色金屬板塊怎麼了，同時行業報告又顯現出年初時的分歧，多空交織在一起，莫非有色金屬板塊主升浪又來了？

暴漲與暴跌記憶猶新

去年有色金屬板塊個股的跌勢可以說是慘無人道，80%以上跌幅的個股比比皆是，雲南銅業從98元的高點跌至7元以下，江西銅業(600362，收盤價39.91元)從78元跌至8元，宏達股份(600331，收盤價18.35元)和馳宏鋅鍺(600497，收盤價22.54元)兩隻難兄難弟股價也是俯衝向下。

進入2009年以來，有色金屬板塊一改頹勢，半年內有色金屬板塊漲幅為122.95%，遠遠超越大盤，而且板塊一年來的漲幅也超越大盤16.65個百分點，表明曾經的王者有色金屬板塊並沒有沒落。

對此，國海證券行業分析師黃皓認為，年初由於復甦因素和國內加大有色金屬收儲力度等的刺激下，有色金屬個股開始飆升。然而對於需求是否能如期而至，市場充滿著憂慮，業績也成為市場最為詬病的問題，全行業一季度都處於虧損。

大通證券行業分析師趙彥輝向《每日經濟新聞》記者表示，一季度業績環比有所增長的預期比較強烈，然而一季度行業走勢的影響因素主要是價格，進入4月份以後影響行業走勢的主要是估值，由於1季度板塊股價的漲勢要遠大於金屬價格的漲勢，使板塊的估值過高，因此此後幾個月一直跑輸大盤。

如今，有色金屬板塊在橫盤近3個月後，到了再次選擇方向的時刻。

十字路口選擇向上

本周有色金屬板塊漲幅達到8.51%，跑贏大盤漲幅的同時也一舉突破前期盤整的平台，這與去年11月初到今年1月的盤整態勢極為相似，同樣是市場對於有色金屬充滿憂慮的時期，但有色金屬板塊在2月初便突破平台，啟動了連續2個月的主升浪。

擔憂主要集中於國內收儲暫停，需求尚未恢復，大宗商品價格會下調等方面。日信證券認為，美國上周公佈的經濟數據喜憂參半，美股震盪，美元繼續弱勢整理，原油繼續下跌，使得投資者擔心全球經濟下滑還遠沒有到達底部，商品市場信心也減弱。另外滬倫銅價差繼續收窄、消費淡季、消費的重新備庫結束以及國儲局採購的終止等因素將使得三季度銅進口需求減弱。

東方證券行業分析師施衛平認為，隨著金屬價格的大幅反彈，供應增加趨勢明顯。消費方面，自5月以來，金屬消費並沒有出現新的增長，從而使得金屬的供求關係由1季度的供應偏緊轉向供需平衡，甚至過剩。

雖然市場大部分聲音都是等待金屬價格以及股價回調機會買入，但也有積極看好的券商。

中信證券行業分析師周希增說，金屬價格和A股有色板塊有望在憂慮中繼續攀升，雖然3季度是消費淡季及中國收儲結束，復產等壓力顯著增加，然而市場受益於經濟復甦預期、美元貶值以及對通脹擔憂的支撐，三季度有色板塊有望繼續保持強勢，而新一波的上漲行情有可能再次到來。

聯合證券葉洮向記者表示，按照GDP保8的預期，下半年存在衝刺要求。出口、投資、消費三者中，投資歷來都是政策驅動的首選。基本金屬需求可望因此而被顯著拉動，今夏的淡季有望逆轉。

銅、鋁或成新一輪領頭兵

經過一個半月震盪之後，本周美元指數重現下跌走勢，美元指數再次下跌至80點以下，也激發了有色金屬價格的飆升，倫銅離前期高點5390美元/噸僅有100美元差距，而倫鋁已經創下此輪反彈的新高1700美元/噸，滬銅、滬鋁離新高也只有一步之遙。

葉洮認為，循跡今年以來價格、庫存、開工率等的走勢，一季度價格和銷量均較低；二季度價格抬高、銷量逐步恢復。三、四季度在價格強勢有望維持情況下，同時銷量將出現明顯增長，企業的盈利能力有望顯著提升。

業內人士認為，二季度單季來看，全行業已顯示積極上揚態勢，業績拐點基本確認。目前各基本金屬的價格均明顯高於上半年均價，無需期待價格的進一步明顯上漲，未來這種態勢只需再維持1～2個月，相信分析師們上調盈利預測將成為主流。

國海證券行業分析師黃皓則認為，與國外鋁廣泛用於交通運輸以及包裝行業不同，中國33%的鋁用於房地產行業，在房地產行業投資增幅上調預期的帶動下，另外鋁下游的汽車產量、電網建設持續超出市場預期，使得鋁價上漲成為大概率事件。

目前電解鋁的開工率已由一季度的50%上升到82%左右，申萬認為，電解鋁下遊行業基本面的持續火爆將繼續推動鋁開工率提升，並推動鋁價上漲。

申銀萬國近期研究報告還認為，相對於其他有色股票而言，金屬價格上漲已被股價暴漲反映出來，而鋁類上市公司目前的股價僅相當於今年2月份的水平，沒有反映行業基本面改善的事實。

從行業盈利水平來看，一季度鋁均價約為12316元/噸，行業平均噸鋁成本在13200元/噸，但目前鋁價已在13700元左右，全行業有望在下半年基本實現盈利。

中金昨日還發佈最新研究報告，重申鋁行業向好的評級。中金認為，預計下半年鋁價還將繼續上揚，有望突破15000元/噸，現階段跟蹤的主要鋁類上市公司都已經在2季度出現盈利，下半年隨著下游需求的進一步回暖、行業開工率的繼續提升，盈利還將繼續好轉。

個股分析

重點關注銅、鋁相關個股

業內人士認為，投資者近期可以重點關注受益於銅價、鋁價上漲的個股，並預計它們或將成為有色金屬二次啟動的主力軍。

焦作萬方(000612，收盤價19.10元)：公司是電解鋁行業的龍頭企業，目前擁有42萬噸電解鋁產能。作為中鋁系的一員，目前，公司的氧化鋁採購與中國鋁業長單鎖定，並且主要購自其河南分公司，地理位置接近使零庫存成為可能，有效地降低了公司的經營成本和保持公司經營的穩定。申銀萬國認為，鋁價每上漲1000元/噸，公司每股業績將增加0.37元，彈性最大。

雲鋁股份(000807，收盤價11.94元)：公司地處有色金屬王國雲南，控制的鋁冶煉產能已經達到40萬噸，產量在全國鋁廠中居前三強。公司第一批鋁產品儲備最高數量為18萬噸，後期還將根據情況進行收儲。公司更受益地方政府的區域促穩政策，電解鋁企業直購電試點規定0.3元上限，直購電的優惠幅度將會在0.06元左右，這意味著鋁成本將降低300元/噸。

江西銅業(600362，收盤價39.91元)：國內最大的銅生產商，陰極銅生產能力超過80萬噸/年，江銅礦產資源儲備十分豐富，其中銅資源儲備1521萬噸，黃金405噸。對於一個礦業生產商而言，資源的儲量以及獲取資源增量的能力將決定了公司的盈利能力和成長能力。江銅在這兩方面都領先於國內同行。另外德興銅礦擴建，建成後每年增加銅精礦含銅4.1萬噸；城門山二期擴建工程，建成後可每年產銅精礦含銅1.4萬噸；永平銅礦露天轉地下開採技術改造工程、武山銅礦日處理5000噸擴產挖潛技術改造工程。

中國鋁業(601600，收盤價15.06元)：中國最大的氧化鋁生產商和原鋁生產商，其中氧化鋁產量位居全球第二。2008年公司完成了對五家鋁加工企業和一家電解鋁企業的收購，近期公司還有融資100億元的計劃，再次擴大其生產線，這將使公司在後期鋁價上漲中大幅受益。

中孚實業(600595，收盤價13.87元)：行業中典型的鋁電聯營企業。公司通過增資控股中孚電力，持有其45.97%的股權，每噸鋁耗電成本比一般電解鋁廠低1800元左右，在未來電解鋁電力價格取消優惠的情況下將凸現其成本優勢。公司全資收購的林豐鋁電現有電解鋁產能11萬噸，裝機容量110MW，中孚實業將合計擁有42萬噸的電解鋁產能，受益於環保改造未來不排除電解鋁產能持續擴張的可能性。公司70%氧化鋁來自國外進口，其餘部分50%來自中鋁長單，50%來自中鋁現貨。