天治基金：市場短期內仍可能震蕩為主

本周市場表現較弱，上證指數震盪下行，交易量也逐步萎縮，顯示市場情緒有所回落。從整體風格上看，小股票的收益好於大股票，其中表現最好的是計算機，主要是受資訊安全、互聯網金融公司的帶動，其它表現較好的行業是紡織服裝、商貿零售等行業，主要是受體育產業和一些區域規劃的影響。

我們認為本輪行情的基礎還在，主要是基於流動性和對改革的預期。但是在經過去年的大幅上漲后，傳統產業基本完成了估值修復，而創業板的熱點，例如互聯網相關的股票，在年初基本都漲幅收回了去年四季度的下跌，而且很多個股漲幅創了新高。在這個前提下，市場現在對央行下次的降準降息寄予了較大的預期，但是由於這個時間點難以判斷，所以市場表現為博弈行業，存量資金做短線的情況突出。從政府多市場的態度來看，對兩融業務的監管仍在加強，證監會、銀監會和保監會都在查各自領域的資金情況，這對新增基金入市造成了一定的壓力。我們認為短期這種情況可能仍會持續一段時間，加上春節前資金可能會階段性緊張，所以短期市場可能仍是震盪為主。短期后續值得關注的時間點是2月9日上證50期權開始交易，可能還是會對市場形成一定的影響。

基於以上的判斷，我們認為市場短期內仍可能震盪為主，短期收益可能不明顯，但是中長期肯定還有較好的投資機會。目前建議大小風格均衡，盡量避免重倉持有短期漲幅過大的個股。