台灣大買凱擘 花旗、美林看好後市 調升評等至買進

台灣大 (3045-TW)買下凱擘，不管是不是天價，台灣大本身都非常看好這項投資，認為合併之後可以帶來正面效益。法人指出，短期內的確看不出整併效益，不過，合併後經濟規模擴大，將有助台灣大推動整合型服務；外資圈看法倒是不盡相同，花旗、美林看好台灣大後勢發展，調升評等至「買進」，高盛「中立」看待，大和總研、摩根士丹利看法較為負面，分別給予「表現劣於大盤」以及「減碼」評等。

法人表示，台灣大併購凱擘之後，將穩坐有線電視系統台龍頭地位。短期來看，台灣大今年度營收可能會呈現負成長，要到明年後，才能夠回復以往水準，不過，中長期來看，由於經濟規模擴大，將有助於台灣大推動整合型服務，法人相當看好台灣大的這項併購案。

花旗環球證券分析師Anand Ramachandran指出，雙方整併後，台灣大的有線電視市場規模將會擴大，成本效益會逐漸浮現。

花旗預估，台灣大今年的每股稅後盈餘僅有4.02元，較去年的4.34元來得少，不過，明年開始，每股稅後盈餘就會回復2008年水準，因此，花旗調升台灣大投資評等，由原本的「賣出」調升為「買進」，目標價由原本的52元調升到60元。

美林證券分析師John Kim認為，台灣大的確買貴了，不過，美林看好台灣大未來的每股稅後盈餘成長空間與綁約服務發展，調升台灣大評等，由原本的「中立」調升至「買進」，目標價部分，則和花旗有同樣的看法，由原本的52元調升到60元。

高盛維持「中立」評等，而大和總研、摩根士丹利則是成負面看法。大和總研認為有線電視市場成長有限，因此，重申「表現劣於大盤」評等，而摩根士丹利則認為台灣大整合之後，中期仍會有資本支出增加的風險，現金配息增加空間有限，因此，維持「減碼」評等。