中國重汽一季度產銷兩旺

中國重汽一季度的重卡產銷數分別達3.80和2.22萬輛，同比增幅顯著，完成全年8.3萬輛的經營目標是大概率事件。公司10年銷售策略調整有利于單車盈利的回升，但鋼材價格上漲也將帶來更大的成本壓力。

中國重汽(000951)4月13日發布產銷快報，公司一季度重卡產銷數分別為38,000和22,154輛，同比增速分別為58.75%和45.08%。

10年開局良好。公司在10年開局的銷售情況十分理想，其中3月份銷售重卡達13,552輛，同比、環比分別增長19%和234%。公司一季度訂單充裕，但由于銷售確認的時滯問題，單季仍有約15,846輛在途，不過這也為二季度的銷售數據增加了保證。09年重卡行業全年銷量為63.6萬輛，考慮行業受政策等外力拉動較少，復蘇主要是自發的進程，并不存在明顯的透支消費，因此其2010年銷量增長的延續性將更強。公司在10年的經營目標是：銷售整車8.3萬輛，基于一季度的表現以及行業景氣度的延續性判斷，公司的年度目標實現是大概率事件。

鋼材價格回升及費用確認處理仍將構成對產品毛利率回升的壓制。公司09年主營業務毛利率為7.86%，較08年減少約0.77個百分點。主要是由于EGR技術在行業內的應用趨于廣泛，公司整車產品被迫降價以維持市場份額。公司第四季度的經營毛利率僅為3.6%，環比第三季度大幅減少5.7個百分點，一方面表明EGR所面臨的降價壓力仍在加劇，另一方面也跟費用確認的會計方式調整有關。綜合考慮，盡管09年下半年以來公司已經減小了對經銷商的返點力度，但鋼材價格回升將可能壓制期產品毛利率增長的空間。

期待引進發動機技術提升長期競爭力。隨著重汽集團與德國MAN公司長期戰略合作協議的簽訂，重汽集團將享有完整TGA卡車、符合歐III、歐IV及歐V排放標準的D08、D20及D26發動機及相關零部件的在中國的獨家及不可轉讓權利使用許可技術和專門技術，以及相關的分銷、售后維護及服務使用許可技術和專門技術的權利。公司作為重汽集團旗下的重要子公司，將受益于此次合作所帶來的技術轉移和競爭力提升，一方面可以節省發動機方面的研發費用支出，另一方面成熟的發動機技術也可以有效的改善自主發動機返修率高的現狀。

年報顯示，公司全年實現營業收入203.61億元，同比增長6.08%；利潤總額7.04億元，同比減少8.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，同比減少9.51%，攤薄每股收益1.02元。

截至發稿時為止，中國重汽股價為26.64元，較前一交易日跌0.34%。

(張宇 撰稿)

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