個股期權推出對標的物可能帶來的影響

目前，我國在場內交易的衍生品種類主要為在各大商品交易所上市的商品期貨以及在中國金融期貨交易所上市的滬深300股指期貨和國債期貨，因此個股期權的推出存在迫切的客觀需求。

一、 國內期權發展進度

早在1992年6月，為解決國有股股東資金到位問題，飛樂股份(行情,問診)發行了我國第一支認股權證，同年10月3-日，深寶安發現了我國第一張中長期認股權證，在市場上掀起了一股炒作狂潮。管理層對權證的這種“擊鼓傳花”式投機忍無可忍，於是叫停了權證交易。

直到2005年，證監會宣布啟動股權分置改革，隨后上交所與深交所分別推出了《權證管理暫行辦法》，權證交易又重新出現。2005年8月，寶鋼股份(行情,問診)首先引入認股權證進行股權分置改革，但稀缺性與T+0特征再次引發了權證炒作狂潮。為了抑制市場過熱的投機氛圍，上交所引入創設機制，允許部分券商有成本的創設權證，相當於是無限量地增加了權證的供應量，一定程度上解決了權證的稀缺性。

二、 期權推出可能會對標的物帶來的影響分析

（一） 利好標的股票，或帶來個股的大幅上漲。

由於期權具有雙向交易、日內回轉交易等特點，有利於優化資產設定，且必然會催生更多豐富的股票投資規則，甚至帶來新的套利機會，此外，我國個股期權主要采用實物交割，因此期權組合投資規則對正股標的需求加大，因此會對股價造成正面的刺激作用，可能帶來股價的大幅度上漲。

（二） 期權推出后波動率短期上揚長期收斂

由於個股波動顯著提升，因此在對相應股票標的進行短期波段操作時需要對漲跌周期預判進行必要的調整，甚至可能催生個股的短期趨勢交易規則。但在應用波動率規則進行股票投機時，要注意的是僅有少部分個股的波動率顯著提升，且長期來看由於波動率趨於收斂，因此應該格外謹慎風險。

（三） 期權交易量有望井噴，引發期貨行業大變革

由於期權具有靈活的功能，必然會吸引大量的投資和投機參與從而顯著增加正股交易量，提升其在A股市場的活躍度，為許多投資規則帶來了便利。另一方面也將會給證券以及期貨公司等帶來可觀的經紀等業務收入增量，大大利好國內金融業的發展。

（四） 其他影響

期權的推出還有助於開發各種新型產品，如保本產品，還可以催生出一些波動率管理規則，股票套利規則甚至有助於企業制定股權激勵方案等。但同時期權的推出也可能給正股的其他相關業務帶來沖擊，比如融資融券業務等。